American traders are closely watching this "key indicator", which will determine the next move of the US stock market

随着美国劳动力市场降温，市场正密切关注著名衰退指标 “萨姆规则”（Sahm Rule）。

隔夜鲍威尔 “放鸽” 称，劳动力市场显著降温，刺激美股再创新高。

随着美股徘徊在历史高点附近，交易员们也在关注今年降息前景，随着对软着陆的希望越来越大，经济衰退预期已经逐渐减弱。但任何劳动力市场出现裂痕的迹象都可能挑战这种信心，迫使交易员重新考虑立场。

“萨姆规则” 成了当下市场重点关注指标，当失业率的 3 个月平均值上升较过去 12 个月的最低值高出 0.50 个百分点时，就会触发衰退。该法则准确地预示了 1970 年以来的经济衰退。

该规则提出者、著名经济学家 Claudia Sahm 近期发出警告，美联储若不尽快降息，可能会将经济推向衰退。

衰退或给当前美股带来风险，目前华尔街对科技行业倾斜达到历史性的程度，一旦人工智能推动的反弹出现动摇，风险就会加大。 摩根士丹利财富管理部门 Lisa Shalett 警告称，市场中存在 “动力不足、广度疲软和自满情绪” 等问题。

衰退警报闪烁

“萨姆规则” 被广泛认为是预测经济衰退的可靠指标。

近几个月来，随着失业率的小幅上升，市场对劳动力市场状况的担忧也随之增加。

6 月萨姆规则数值为 0.43，逼近 0.5 的警戒线，6 月非农报告显示失业率从 5 月份的 4% 进一步升至 4.1%。Sahm 表示：

美联储现在不采取渐进式降息是在冒很大的风险，如果不采取行动，美联储就有可能触发 “萨姆规则”，进而导致经济衰退，这可能迫使决策者采取更激进的行动。

美联储官员似乎开始担心劳动力市场状况，在周二听证会上，鲍威尔称，劳动力市场出现显著降温，目前它不再是广泛通胀压力来源，而此前长期以来美联储一直将劳动力市场过热视为遏制通胀回落的主要风险之一。

Sahm：美联储现在不降息就是 “玩火”

Sahm 警告说，美联储正在 “玩火”：

他们应该关注劳动力市场的变化率，因为这是未来危险的潜在预兆。

等待就业增长 “恶化” 是危险的，我们在不同的失业率水平下都经历过衰退，这些动态会自我强化。如果人们失业，就会停止消费，更多人会失业。

美联储官员近期多次表示，他们认为通胀正朝着正确的方向发展。但还不足以开始降息。根据美联储首选的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心 PCE 物价指数同比 2.6%，创三年来最低纪录，仍高于 2% 的目标。

Sahm 认为：

通胀已经大幅下降，虽然还没有达到你想要的水平，但它正朝着正确的方向发展，失业率则朝着错误的方向发展。

权衡这两者，你在劳动力市场上越来越接近危险区，而在通胀方面却越来越远离危险区，美联储应该怎么做是很明显的。