The five tech giants' financial reports are all out this week, is Mag 7 still the "source of growth"?

美股財報季迎接高潮，本週，Mag 7 中的五家科技巨頭谷歌、Meta、微軟、亞馬遜和蘋果將陸續公佈最新財報，科技股能延續上漲動能嗎？

華爾街預測，Mag 7 三季度利潤增速將同比增長 18% 以上，較二季度的 37% 大幅回落，但預計將繼續跑贏標普 500 整體約 3-4% 的盈利增速預期值。

其中，谷歌母公司 Alphabet 的營收預計將實現兩位數百分比的同比增長，蘋果、Meta 和亞馬遜的營收增速僅為個位數。

Global X 的分析師 Ido Caspi 預計，科技巨頭三季度總體盈利將繼續穩健，AI 商業化已初有成效：

“總體而言，我們預計大型科技公司的盈利……將顯示出穩定的運營表現、人工智能引領的收入加速以及預示着持續健康和創新的彈性廣告收入。”

“更重要的是，我們預計會看到更多證據表明生成式人工智能沿着其增長曲線發展，並持續從試驗階段向廣泛商業化轉變。”

科技股還是增長源泉嗎？

儘管科技股是上半年推動標普屢創歷史新高的主要動力，但在美聯儲降息等多重因素推動下，市場資金開始轉向地產、公用事業和金融等行業，投資者開始懷疑 AI 能否真正給科技公司帶來增長潛力。

自 7 月 10 日以來，Mag 7 的累計回報遠落後於其它行業，錄得 2% 的跌幅，而包括公用事業、地產、金融和工業在內的板塊均累計上漲了 10% 以上。

並且，Mag 7 的估值仍處於歷史高位。舉例來説，蘋果和微軟預期市盈率分別為 32 倍和 33 倍，均超出其過去 10 年的平均水平（分別是 20 倍和 25 倍）。

JonestradingInstitutional 首席市場策略師邁克爾·奧羅克 Michael O'Rourke 評論稱：

“雖然標準普爾 500 指數（不包括 Mag 7）的盈利（預計）幾乎沒有增長，但其估值卻更具吸引力。”

除了宏觀因素的影響，科技巨頭們還面臨着更嚴格的監管、AI 鉅額資本支出等重重考驗。Baird 的投資策略師 Ross Mayfield 預計，到今年年底前，科技股可能都難以重拾領漲地位。

不過，儘管科技巨頭本季度的盈利料將放緩，華爾街仍普遍看好其前景。

彭博社彙編的數據顯示，大約 90% 的分析師對微軟、Alphabet 和英偉達的股票給予買入評級。 給予 Alphabet 買入評級的佔比為 83%，蘋果為 65%，而標普這一數值的平均水平僅為 53%。

Parnassus Investments 的投資組合經理 Andrew Choi 表示，儘管存在種種擔憂，但與其他板塊相比，科技股仍然提供高於平均水平的利潤增長、人工智能敞口、強勁的資本回報和更低的風險。

Ross Mayfield 表示：

“顯然，（科技公司）盈利增長正在放緩，估值可能有點過高。但它們仍然帶來了如此大的增長，而且未來幾年的盈利潛力仍然有顯着的上升空間。”

金融服務公司 Siebert 首席投資官 Mark Malek 仍看好科技股前景，他表示：

“我知道有很多知名資產人士站出來表示 ‘我們不再買入了’，但目前數據仍然不錯。和其他行業相比的話，你還能在哪裏獲得這樣的增長潛力呢？”

市場聚焦什麼？

Siebert 的 Malek 認為，具體到各家公司財報而言，他將重點關注以下內容：

谷歌：AI 助手 Gemini 的動態和商業化進展，包括 Gemini 如何與廣告、Youtube 以及雲服務構成新的商業模式。

Meta：Llama 模型的動態，以及 Instagram 等平台的廣告收入。

微軟：雲服務營收和 Copilot AI 助手的相關動態。

蘋果方面，目前公司仍面臨對搭載了 AI 功能的 iPhone 16 能否激發 “換機潮” 的質疑，Synovus 分析師 Dan Morgan 認為，投資者將重點關注該公司的核心零售業務是否會有所改善。

此外，以 AI 為中心的資本支出將繼續成為市場關注的一大焦點。

彭博預計，微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 預計將總共投入約 560 億美元的資本支出，比去年同期增長 52%。