The 20-year Treasury bond auction failed, with domestic demand in the U.S. hitting a record low, leading to declines in both U.S. Treasury bonds and stocks

當地時間週三，美國財政部拍賣 160 億美元 20 年期國債，結果慘淡，多個重要指標不佳，財經金融博客 Zerohedge 直言，這場拍賣是災難性的。

本次 20 年期美債拍賣的得標利率為 4.680%，較上個月 10 月 23 日的 4.590% 上升。

本次拍賣的預發行利率為 4.650%，最終得標利率比預發行利率高 3 個基點。這不僅是連續第三次出現體現需求疲軟的尾部利差，也是有記錄以來第二大的尾部利差。

本次拍賣的投標倍數為 2.34，創下 2022 年 8 月以來的最低水平，前次為 2.59。

作為衡量美國國內需求的指標，包括對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內的直接競標者（Direct Bidders）獲配比例為 7.9%，為有記錄以來最低，較此前的 17.6% 暴跌。

海外需求是本次 20 年期美債拍賣相對亮點，不過也只是不那麼糟糕而已。作為衡量海外需求的指標，通常由外國央行等機構通過一級交易商或經紀商參與競標的間接競標者（Indirect Bidders）獲配比例為 69.5%，較上次的 67.9% 有所上升，但仍低於最近六次的均值 71.6%。

作為承接所有未購買供應的 “接盤俠”，一級交易商（Primary dealers）本輪獲配比例為 22.6%，創下 2021 年 5 月以來的最高水平，較此前的 14.5% 激增。

鑑於拍賣結果如此糟糕，20 年期美債收益率拍賣結果公佈後，美債收益率上升，10 年期美債收益率從 4.39% 上升 2 個基點至 4.41%，風險資產也受挫。

對於本次拍賣，瑞銀表示，之前需求良好的 10 年期和 30 年期債券拍賣似乎只是快錢對空頭的獲利了結，而真正的資金尚未開始購買美債。真正的資金最好儘快介入，否則情況很快就會變得糟糕。

四年前，美國財政部重啓每月的 20 年期美債拍賣，但數據顯示，該期限美債的走勢已經與市場脱節。今年稍早，推出 20 年期美債重啓的前美國財政部長姆努欽表示，當時重新引入 20 年期美債是為了在未來幾十年內鎖定較低的借貸成本，這在當時看是合理的，但實際效果不如預期，是時候終結 20 年期美債了。