“東昇西落” 敍事下，近期外資機構紛紛上調中國經濟增長預期。 26 日，大摩首席經濟學家邢自強團隊在最新研報中指出，中國一季度經濟表現超預期，新產業投資動能強勁，促使團隊上調全年經濟增長預測 0.5 個百分點，接近市場中值。 在過去的一個月裏，滙豐、澳新銀行和花旗的經濟學家紛紛上調中國 GDP 預測。滙豐經濟學家在上週的一份報告中表示： “政府支持增長的決心增強，為提振國內消費而採取更有力和更緊迫的政策應對措施，以及好於預期的經濟活動數據，是我們對增長更具建設性的關鍵原因。” 大摩：一季度超預期表現，上調經濟預期 大摩在研報中指出，將 2025 年中國經濟增速預測上調，主要基於兩大因素： 一季度強勁數據支撐：考慮到 1-2 月經濟數據表現強勁，一季度實際 GDP 同比增速預計將達到 5.4%，與去年四季度持平並高於去年三季度的 4.6%。實際經濟動能可能比數據顯示的更強，特別是考慮到春節因素和工作日因素。針對消費的政策支持效果逐步顯現。受政策支持的手機銷售大幅上漲，而家電銷售勢頭仍在。 新興產業投資增長：在 AI 落地和政府資金支持下，新興產業投資顯著提升資本形成對 GDP 的貢獻。這一新動能成為經濟復甦的重要支撐。 大摩認為，該趨勢或將維持到二季度。 房地產與匯率展望 得益於最大力度的限購政策放鬆，近期部分城市住房成交量出現反彈，房價回暖，積壓需求得到釋放。 報告預計，到 2026 年開始，隨着關税影響逐漸褪去、區域性房地產市場企穩及社會福利改革持續推進，中國將迎來温和的再通脹。 考慮到央行多政策目標中目前優先穩匯率，大摩上調了人民幣匯率預測；進入下半年，央行或將維持適度寬鬆的流動性環境。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。