關税衝擊恐將歐元區推入長期衰退，市場已經為歐洲央行 4 月和 6 月連續降息定價。 特朗普宣佈關税計劃後，市場開始重新定價對歐央行貨幣政策的預期。彭博數據顯示，市場預計歐央行 4 月 17 日降息的概率已從 70% 躍升至 90%，並預計年內還將有兩到三次降息。此前，歐央行已連續降息 5 次。 Pictet 財富管理公司宏觀研究主管 Frederik Ducrozet 認為，4 月降息 25 個基點以及 6 月的再次降息 “確實已經變得顯而易見”，任何其他決定都將是 “災難性的”。 科隆經濟研究所估計，美國對歐盟進口商品徵收 20% 關税，可能導致在特朗普的四年任期內，歐元區的經濟損失高達 7500 億歐元，這種打擊將遠超任何潛在的通脹威脅。 這意味着，投資者和政策制定者面臨的不再是 “是否降息” 的問題，而是 “降息幅度是否足夠” 的問題。 Amundi 資產管理公司全球宏觀主管 Mahmood Pradhan 表示： “增長突然成為全球面臨的關鍵問題，歐洲也不例外。這將超過對通脹的擔憂，通脹更多是美國的問題。這意味着歐洲將會實施寬鬆政策。” Ducrozet 表示，關鍵問題在於，前景是否會變得如此嚴峻，以至於歐央行將被迫轉向更大幅度的降息以刺激經濟，或提供流動性支持。 從通脹擔憂到通縮威脅：歐央行面臨 180 度轉向 許多分析師警告，即將到來的貿易戰對歐元區增長的打擊將遠遠超過任何潛在的通脹威脅。 希臘央行行長 Yannis Stournaras 向媒體表示，即將到來的貿易戰將使歐元區面臨大規模的 “負面需求衝擊”，並將產生嚴重的通縮壓力。 安盛投資管理公司首席經濟學家 Gilles Moëc 表示： “實體經濟放緩，能源價格下降以及歐元走強將加速歐洲的通脹下行。” 巴克萊銀行的經濟學家甚至預測，歐元區將在第二季度陷入衰退，一直持續到 2025 年底。 目前，歐元區 3 月通脹率已降至年率 2.2%，接近歐央行 2% 的中期目標。巴克萊預測，到 10 月，歐央行將把利率從 2.5% 大幅削減一半至 1.25%，並在下半年重啓債券購買等非常規貨幣政策措施。 英央行同樣面臨降息壓力 儘管英國 2 月消費者價格同比上漲 2.8%，工資增長也保持強勁（三個月來工資增長率為 5.9%），但市場幾乎已完全定價英國央行將在 5 月 8 日再次降息 25 個基點。 英國財政大臣 Rachel Reeves 警告稱，即使英國設法與特朗普達成貿易協議，英國也將受到貿易戰可能導致的全球經濟減速的拖累。 荷蘭國際集團英國經濟學家 James Smith 表示，英國迄今沒有對美國關税採取反制措施，這可能會減輕貿易敵對行動的通脹影響。 “如果説有什麼影響的話，隨着經濟增長降温和來自其他全球大型生產商傾銷威脅的上升，它可能會在未來產生通縮效應，我們預計英國央行將在今年剩餘時間每季度繼續降息一次。”