CICC: Maintains ABBISKO-B outperforming industry rating and raises target price to HKD 20

智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，維持和譽-B(02256) 2025 年/2026 年歸母淨利潤預測 0.48 億元/3.2 億元不變。考慮到 ABSK043 研發進展順利，疊加行業估值中樞上行，該行維持跑贏行業評級，基於 DCF 模型，上調目標價 33.3% 至 20.0 港幣，較當前股價有 18.3% 的上行空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

近日，公司宣佈在研口服 PD-L1 抑制劑 ABSK043 和艾力斯的 KRAS G12C 抑制劑戈來雷塞片聯用治療 KRAS G12C 突變的 NSCLC 的 IND 申請在中國獲得批准。此外，近日公司被納入 MSCI 全球小盤股指數成分股。

ABSK043 是公司具備全球權益的潛力口服小分子 PD-L1 抑制劑

根據公司公告，ABSK043 是一款口服生物利用度較好、具備高度選擇性的小分子 PD-L1 抑制劑，截至目前全球雖然有多款 PD-1/PD-L1 單抗獲批上市，但尚未有口服生物利用度好的 PD-1/PD-L1 獲批上市。根據公司公告，一期研究結果顯示，ABSK043 單藥具有良好的安全性和抗腫瘤活性。

ABSK043 聯用戈來雷塞進入二期臨牀，持續發掘口服 + 口服聯用方案潛力

2025 年 3 月公司和艾力斯就 ABSK043 達成合作協議，此次獲批的是評估 ABSK043 和艾力斯的 KRAS G12C 抑制劑戈來雷塞片聯用治療 KRAS G12C 突變的 NSCLC 的二期臨牀試驗。此前雙方也探索了 ABSK043 和艾力斯伏美替尼聯用治療晚期 NSCLC。該行認為公司持續佈局的口服 + 口服聯用方案相較注射 + 口服聯用有望具備更好的患者依從性和安全譜，後續臨牀進展值得關注。

被納入 MSCI 全球小盤股指數成分股，有望提升關注度和流動性

8 月 13 日，公司宣佈根據 MSCI 最新公佈的 8 月指數審議結果，公司憑藉創新能力和商業化進展，成功被納入 MSCI 全球小盤股指數成分股，該調整已經於 2025 年 8 月 26 日收盤後正式生效。該行認為被納入該指數有望提升公司的全球資金關注度，或有望對流動性產生積極影響。