零售巨头暴雷引发了对企业利润率和美国消费者健康状况的更广泛担忧——这是近年来美国金融市场回报的两个相当重要的支柱。
在周二沃尔玛公布业绩之前，尽管此前许多投资大佬接连唱衰美国经济，但市场并未真正进入 “衰退游戏”，一个简单的事实是，美股估值明显仍处于平均水平。
但如今市场开始由衷担心起美国经济会陷入衰退，沃尔玛周二惨淡的业绩提供了迄今为止最强烈的暗示之一，即一些公司难以将成本压力转嫁给消费者。
这引发了对企业利润率和美国消费者健康状况的更广泛担忧——这是近年来美国金融市场回报的两个相当重要的支柱。
不只沃尔玛股价暴跌（过去两个交易日下跌了 18%）引人注目，塔吉特周三也警告称，成本上升正在侵蚀利润，并强调这可能是一个更广泛的问题。
这一消息导致塔吉特股价周三下跌近 25%，而被认为是美国市场上最稳定、最具防御性的板块之一：美国必需消费品股下跌了 6.4%，并拖累大盘持续性暴跌，抛售的广度散发出衰退恐惧的气息，这是由损害消费者利益的高企通胀引发的。
美股此前已经从一场个别科技股的灾难，演变成一场全面的科技股崩盘，现在又演变成一场令人不安的全面市场下跌。
对此，英国《金融时报》周四分享了资产管理公司 PGIM Fixed Income 联席首席投资官 Greg Peters 的一份备忘录，该备忘录提出了一些及时的观点。
Peters 备忘录的核心观点是，全球央行愿意牺牲经济增长来对抗通胀压力；而即使不考虑央行对通胀的反应有多激烈，通胀本身对经济的影响也开始成为一个主要的担忧。
只有一件事会让 Peters 改变衰退看法
Peters 在备忘录中写道：
持续飙升的通胀增强了我对央行引发衰退的信念。坦白说，除了衰退，我想不出别的出路。
在我看来，为了获得通胀斗士的声誉，各国央行努力了太长的时间，所以他们不会轻易停手。我继续将上世纪 80 年代初的情况作为参考，当时美联储将利率提高了 10%；遏制通胀的同时也扼杀了经济，这反过来又为几十年的低通胀和经济的合理繁荣提供了条件。
也许，美联储不会像上世纪 80 年代初那样重拳出击，因为他们在未来几年到十年将面临不同的长期因素，但他们仍然会给经济踩刹车，足以使增长进入衰退。
很简单在我看来，这是一个不可避免的结果，只是取决于货币政策令人不安的估算。
不过，Peters 认为，对市场的影响要复杂一些。股市已经大幅抛售，公司债券息差大幅扩大，使得估值变得不那么疯狂。但 Peters 仍然认为，考虑到经济衰退的风险，这些数据还不足以让人有自信去大举抄底。
只有一件事会让 Peters 改变看法，就是美国通胀已经明显见顶的迹象，这将促使央行减少收水步伐。
他表示：
这将降低政策失误和各国央行导致衰退的风险。我知道这听起来过于简单化了，但通胀才是最重要的，并推动着各国央行、政治家以及消费者的心理走向。