摩根大通财报传递的信号：早点为经济 “飓风” 做准备吧

本周迎来美国各大银行的财报季，一方面市场对企业利润增长的预期仍相对强劲，另一方面又担心通胀和金融环境收紧可能在年底前引发美国经济衰退。加息受益者美国银行业的财报或许成为美国经济走向的另一指标。

7 月 14 日周四美股盘前，银行业龙头摩根大通率先发布 2022 年二季报业绩，数据显示，其二季度营收增长 1% 至 316.3 亿美元；二季度摩根大通建立了 4.28 亿美元的不良贷款储备使得利润同比下降 28% 至 86.5 亿美元。由于公司二季度调整后营收不及市场预估，摩根大通还宣布暂停股票回购。

这些行动呼应了摩根大通首席执行官戴蒙 Jamie Dimon 越来越谨慎的立场，他表示：

美国经济继续增长，就业市场和消费者支出及其消费能力，都保持健康。但地缘政治的紧张局势、高通胀率、消费者信心的减弱、利率的不确定性和前所未有的量化紧缩及其对全球流动性的影响，再加上俄乌冲突及其对全球能源和食品价格的有害影响，很可能在未来某个时候对全球经济产生负面影响。

华尔街见闻 6 月文章提及，戴蒙就表示，要做好迎接 “飓风” 的准备，因为经济面对的是一系列前所未有的挑战，包括货币政策量化紧缩（QT）和俄乌冲突。不过，他认为美国消费者仍有 6 至 9 个月的消费能力，疫情期间的 “大放水” 仍在为美国家庭提供资金。

在这种经济前景的预期下，摩根大通选择"暂时"暂停其股票回购，以帮助其达到监管资本要求。上个月，该银行被迫维持其股息不变，而其同行则提高了他们的派息。

不过，摩根大通首席财务官 Jeremy Barnum 在周四谈及前景时表示：

事实是我们已经非常仔细地研究了实际数据和结果，目前基本上没有证据表明实际结果有任何疲软。

摩根大通作为美国资产规模最大的银行备受市场关注，因为了解银行业在这个以矛盾趋势为特征的季度表现可以帮助探得一些经济前景的端倪。毕竟从银行角度可以窥视数以百万计美国家庭的财务状况，以探寻美国经济的强劲程度。

从其分项业务来看：

• 第二季度消费者和社区银行业务（CCB）收入下降 1%，利润下降 45% 反映出其为不良贷款储备资金的释放；消费者在 Chase信用卡的支出同比增加 21%，环比增加 15%；大额贷款下滑，抵押贷款发放量下降 45%，汽车贷款和租赁发放量下降 44%。
• 第二季度公司和投资银行业务（CIB）收入下降 10%，利润下降 26%。受到市场的波动和利率影响，交易费用上升了 15%，投资银行费用下降了 54%，反映出企业交易和股票销售相比去年，热度有所放缓。
• 第二季商业银行业务（CB）收入增加了 8%；第二季资产和财富管理（AWM）收入增加了 5%。

总体来说，当前失业水平仍然很低，这意味着消费者和企业在偿还贷款方面没有什么困难；另一边，利率上升和贷款增长意味着银行的核心贷款活动正变得更加有利可图；此外，金融市场的波动对固定收益交易者来说是个福音。

美国经济衰退是否是捕风捉影，戴蒙在周四电话会上表示其并没有改变此前的预测，而且认为担忧已经越来越近，且其此前对一些金融混乱的担忧已经逐步显露。

每个人都看到消费者在花钱，支出比疫情前还多。就业岗位很多，工资也在上涨，消费者情况看起来非常好，但他们的信心明显在下降……当你列出未来可能出现的问题时你可能认为经济将软着陆，也可能是硬着陆，或介于两者之间，但无论怎样确实存在一系列严重问题……某些市场的流动性正在枯竭，包括 IPO 市场，然后还有战争此类是不可预测的。

市场将动荡。我们之前就告诉过你们了…银行不能像以前那样发挥媒介作用。

周四摩根大通纽约午盘时段延续早盘震荡走势，截止发文日内跌幅达 4.1%，年初至今累计跌幅达 33.63%。