美股又到财报劫

盈利下降会成趋势吗？

美股 2022 年二季度业绩已基本披露完成，高基数和增长放缓下，美股盈利增速继续回落。

根据中金统计数据，可比口径下，标普 500 二季度 EPS 同比增长 4%（非金融 12%），较一季度的 8% 继续回落（非金融 16.8%）；以科技股为主的纳斯达克 100 指数二季度 EPS 同比-12.9%，较一季度的 2.5% 继续回落且已转负。

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

分板块来看，能源行业盈利增长十分强劲。受低基数和涨价因素驱动，能源、交通运输 EPS 同比增速超过 100%，汽车与零部件增速也高达 47%，生物制药、房地产、软件服务等仍维持超 10% 的增长。零售、金融继续回落，二季度银行 EPS 同比降幅扩大至 26%，零售增速进一步回落至-38%，媒体与娱乐及电信服务增速转负至-12%。

Factset 数据也显示相同趋势，2022 年二季度标准普尔 500 指数的混合收益增长率为 6.7%，其中能源部门的盈利增长率在所有 11 个部门中最高，达到 299%。如果排除能源板块，标准普尔 500 指数的收益同比下降 3.7%。

美股盈利为何放缓？