美联储会议纪要：近期达到限制性利率 更担心加息过少 多人强调要调整步伐

10 月 12 日周三公布的美联储 9 月货币政策会议纪要显示，美联储倾向于短期内实现加息至（针对美国经济具有）限制性的利率水平。

纪要称：

鉴于通胀基础广泛且不可接受的高水平、高于预期的通胀消息以及通胀前景的上行风险，与会者表示，短期内有意转向限制性政策立场符合风险管理考虑。

与会者们认为，需要采取行动，以便维持限制性的政策。许多与会者表示，一旦政策达到足够限制性的水平，在一段时间内维持该水平将是合适的。

几名成员认为，需要校准美联储的紧缩行动，以缓和风险。官员们强调，哪怕美国失业率上升，也要维持（当前的加息/紧缩）货币政策路径。官员们称，将在某个时间点放慢加息步伐。

纪要显示，几位与会者表示，随着政策进入限制性区间，风险将变得更加双向：

许多与会者强调，在抑制通胀方面采取太少行动的成本超过了采取太多行动的成本。其中几位与会者强调，历史经验表明，过早结束旨在降低通胀的紧缩货币政策时期的危险。

美联储官员判断，他们需要转向并维持更严格的政策立场，以实现降低高企通胀的目标。许多与会者上调了他们对实现委员会目标所需的联邦基金利率路径的评估。

有分析认为，这暗示美联储将继续加息，而不会计较加息带给美国经济的压力。

美联储似乎意识到了激进加息带来的风险

不过，似乎美联储官员们也意识到了美联储加息带给全球的风险：

几位与会者指出，特别是在当前高度不确定的全球经济和金融环境下，调整进一步收紧政策的步伐以减轻对经济前景产生重大不利影响的风险非常重要。

与会者判断，美联储加息的速度和幅度将继续取决于即将到来的信息对经济活动和通胀前景的影响以及经济预期面临的风险。

此外，美联储官员认为，美元走强在很大程度上反映了投资者对全球增长前景的担忧加剧以及美国和日本之间的利差扩大。

为控制通胀，美联储愿容忍衰退

关于美国宏观经济，大多数与会者表示，尽管一些对利率敏感的支出类别——例如住房和商业固定投资——已经开始对金融状况的收紧做出反应，但相当一部分经济活动尚未表现出太大的反应。 与会者指出，一段低于趋势的实际 GDP 增长将有助于减轻通胀压力，并为持续实现美联储最大就业和物价稳定的目标奠定基础。

关于劳动力市场，纪要称，劳动力市场将需要走弱以降低高通胀。失业率可能会有所上升，这在很大程度上反映了紧缩货币政策的影响。

此外，纪要称，正如预期的那样，美联储的净收入在 9 月份转为负值。

市场反应

美联储会议纪要公布后，美股震荡，美债收益率持续走低，美元变动不大。交易员继续押注美联储将在下个月再次加息 75 个基点。

分析：会议纪要仍然鹰派

PIMCO 前 CEO Mohamed El-Erian 认为：

正如预期的那样，关于通胀与增长、就业的关系，该文本有点鹰派；关于流动性状况，也只是一笔带过。

美国金融博客 Zero Hedge 认为：

值得注意的是，美联储这份纪要的措辞暗示了更多加息，直到通胀有信心回落至 2%，鉴于官员们致力于降低通胀，他们在短期内推迟了调整政策的想法。