喜忧参半，零跑汽车三季度营收、交付大增，但净亏损扩大丨财报见闻

11 月 14 日周一，零跑汽车交出登陆港交所以来的第一份成绩单。

整体来看，零跑汽车三季度营收和交付量大幅增长，但是随着公司在销售和研发等方面开支的增加，以及电池、芯片等零部件价格的上涨，公司的亏损仍在扩大。

零跑汽车在今年 9 月底在香港上市后当日即破发，如今已经跌去超三分之一市值。

营收增长近 400%，净亏损却接近翻番

零跑汽车第三季度财报显示，公司报告期内营收 42.88 亿元，同比增长 398.5%；净亏损 13.4 亿元，和去年同期的净亏损规模 7.2 亿元相比，几乎翻番。

2019 年-2021 年，零跑汽车的总收入分别为人民币 1.17 亿元、6.31 亿元、31.32 亿元人民币，复合年增长率为 417.48%；净亏损分别为 9.01 亿元、11.00 亿元、28.46 亿元，三年亏损总金额达到 48.47 亿元。

今年前三季度，零跑汽车已亏损 37.84 亿元，亏损额度已大幅超越去年。其中，今年三季度零跑汽车净亏损同比增长 96.48%，经营亏损同比增长 91.5%。财报中提到，经营亏损同比扩大，主要是因为销量增长所带来的经营开支上升。

具体拆分经营开支来看，三季度零跑汽车销售开支为 3.9 亿元，同比增长 323%，环比增长 64.8%。财报称，销售开支的大幅增长主要是由于品牌建设、广告、汽车销售营销开支增长以及雇员增加。此外，零跑汽车在研发方面的投入也在进一步增加。三季度，公司研发开支为 4.04 亿元，环比增长 42.3%，同比增长 138.9%。零跑汽车方面称，研发开支增长主要是由于增加研发人员、雇员薪酬增长及新车型研发投入增长所致。

另外一个令零跑汽车在盈利能力上难有起色的是，电池、芯片等原材料的成本上涨，加大了公司的成本压力。公司当前依然以低端车为主，本身盈利能力有限，而更能赚钱的中高端汽车尚未成为销售主力。

毛利率有所改善，但仍未转正

财报显示，零跑汽车第三季度毛利率为-8.9%，较去年同期的-44.5% 有所改善。第三季度自由现金流为-5 亿元，较去年同期的-6.17 亿元有所改善。零跑汽车称，毛利率水平的改善主要归因于销量增长、车型结构改善和平均售价提升，其中绝大部分来自产品结构调整和产品涨价。

相较于其他新能源车企，零跑汽车在毛利率方面仍有较大差距。蔚来、理想等车企，毛利率水平一般都在 10%-20% 左右，而特斯拉则能达到 30% 左右。

在业绩发布会上，零跑方面回应投资人问题时表示，相较于第二季度-25.6% 的毛利率，第三季度已经有了很大的改善。零跑方面解释称，其毛利率统计口径扣减了经销商返利，如果不扣除给予经销商的返利，那么毛利率在第三季度已基本转正。

交付量同比大增，预计明年交付量翻倍

2022 年第三季度公司的总交付量为 35608 辆，较 2021 年同期的 12471 辆增加 186%。具体到车型来看，第三季度，零跑 T03 交付 17790 辆，同比增加 48%；零跑 C11 交付量为 17257 辆，2021 年同期该车型交付量仅为 253 辆；9 月份正式开启交付的零跑 C01 当季交付量为 561 辆。

零跑方面表示，其今年销量目标为 12 万辆左右，今年前十个月，零跑汽车销量共计 9.46 万辆。对于明年销量指引，零跑汽车方面表示，希望 2023 年可以在 2022 年的基础上实现翻倍，即 24 万辆。

截至今年 9 月 30 日，零跑汽车的销售网络持续扩张，在全国共有 490 家门店，覆盖 156 个城市。