紧跟巴菲特，多家投行看多台积电，大摩：“现在是很好的买点”

巴菲特出手半导体领域龙头公司中国台积电，引爆市场看涨情绪，高盛、摩根士丹利等多家华尔街投行表示，台积电估值颇具吸引力。

近日巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦披露的 13F 文件显示，三季度该公司建仓最大的半导体代工厂商台积电（TSMC）共 6006 万股，持仓市值达 41 亿美元。这是巴菲特首次买入纯半导体公司，而且手笔相当之大：台积电一举跃升为伯克希尔的前十大重仓股，成为苹果公司之后的第二大科技股。

虽然伯克希尔公司没有就这笔交易公开发表评论，但市场分析认为，台积电的低估值、技术领先地位和稳健的基本面，是巴菲特青睐的原因。

估值便宜，是诸多分析师指出的台积电亮点。以明年的预期收益计算，台积电的市盈率约为 12.6 倍。这比费城半导体指数中的大部分成分股估值要便宜。公司健康的现金流，稳定的股息历史，都有助于吸引巴菲特这样的长线投资者。

高盛估计，台积电当前估值处于 10 年平均水平的下端。高盛认为，鉴于台积电出色的执行力，预计在整个行业下行周期期间，台积电将继续表现出与其他同行相比更强大的韧性。台积电估值很有吸引力，该公司最有可能抓住 5G、人工智能、高性能计算和电动汽车方面的长期结构性增长。

摩根士丹利的分析师们表示，台积电已达到好的入点。摩根士丹利估计，台积电的股价低于哪怕是下行周期的估值，折价幅度为 30% 至 40%。

晨星公司股票分析师 Phelix Lee 表示：“台积电和其他代工厂都必须在激烈的技术、产能竞争中，有着大量的资本支出。历史数据表明，台积电在这样的情景下，仍产生了可观的现金流。公司自 2000 年代以来就支付股息。

LW 资产管理公司的基金经理 Andy Wong 表示，台积电拥有卓越的技术领先地位，当前是半导体的下行周期，从长远来看，台积电是一个非常有价值的投资。随着物联网、可再生能源和汽车的需求不断增长，巴菲特在投资下一个十年中有成长性的标的。

台积电是全球规模最大的芯片制造商，在全球芯片代工市场占据 55% 以上的份额，在 7 纳米制程和 5 纳米制程工艺的占比更是分别高达 85% 和 90%。

最新的业绩报告显示，台积电 10 月营收高达 2102.66 亿元新台币（约合 479.41 亿元人民币），较去年同期增加了 56.3%。今年 1-10 月累计营收约为 1.85 万亿元新台币（约合 4218 亿元人民币），同比增加 44%。另外在三季度，台积电毛利润上行至 60.4%，环比增长 1.3 个百分点，高于此前 57.5%-59.5% 的毛利率指引。

需要注意的是，虽然获得巴菲特的加持，台积电乃至整个半导体行业在未来都难以避免地会面临股价的波动。当前整个行业在下行期，库存高于往常，且目前还没有缓解的迹象。包括台积电在内的公司早些时候预计，库存调整将持续到明年上半年。

现在市场上对于半导体 2023 年二季度迎来基本面拐点的信息络绎不绝，通常一轮半导体周期是 3-5 年，市场会相较于基本面提前 1-2 个季度。华尔街见闻网站此前分析文章指出，对于明年中期行业拐点能否如约而至，要重点关注资本和需求回暖。

资本开支一直是作为预测半导体行业转折点的领先指标。相较于前几轮周期来看，最近一次周期资本扩张更大，时间更长。需求方面的情况是，明年新能源车增速远不及今年，工业需求开始出现衰减信号，数据中心的需求还在苦苦支撑，想买手机的人少之又少。总的来说，周期拐点能否到来尚未明朗，或许还有很多变数。

不过，下行周期对一些半导体企业来说可能并不是坏事。即使行业景气度下降，技术领先优势可以给予龙头企业强大的韧性。这或许也是巴菲特在当前看中台积电的关键原因。

自伯克希尔上周披露持仓消息以来，台积电在中国台湾的股价已上涨约 10%。