中信证券：看好互联网医疗板块发展机遇 建议关注平安好医生等

智通财经 APP 获悉，中信证券发布研究报告称，多地优化完善疫情防控措施，该行预计居民在线购药、问诊需求有望提升，看好产业互联网 - 医疗健康板块发展机遇。同时该行认为，在国家监管政策的指导下，行业发展将更加稳健、扎实。头部公司近年来持续进行上游供应链绑定，与药企达成深度合作，投入用户运营，在品牌心智方面表现突出，同时在仓配履约方面不断提升效率，实现营收快速增长，未来也有望迎来利润改善。建议关注京东健康 (06618)、阿里健康 (00241)、平安好医生 (01833)。

中信证券主要观点如下：

各地持续落实疫情防控 “二十条”，提高工作精准性、科学性。

2022 年 11 月 10 日，中共中央政治局常委会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11 月 30 日、12 月 1 日，国务院副总理孙春兰在国家卫健委召开座谈会，听取有关方面专家、防控工作一线代表对优化完善防控措施的意见建议，并指出 “随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务”。近期，各地政府持续落实国家要求，提高疫情防控工作的精准性、科学性。北京市宣布 “自 12 月 5 日起，公交、地铁不得拒绝无 48 小时核酸阴性证明的乘客乘车”，上海市宣布 “乘坐轨道交通、地面公交、轮渡等市内公共交通工具，不再查验核酸检测阴性证明”，此外，多地取消 “四类药品” 购买人员信息登记工作。

居民在线购药、问诊需求有望提升，产业互联网 - 医疗健康板块迎来更广阔机遇。

伴随疫情防控相关措施优化调整，该行预计，居民将结合自身需求购买相关药品。根据艾瑞咨询发布的《中国居民购药调研白皮书》，医药电商平台在购药便利性、品类丰富性、价格等方面更具备优势，考虑到备药需求在时效性方面不突出，B2C 医药电商平台有望从中受益。此外，该行认为，在线问诊市场或迎来发展提速期，在线问诊可以发挥突破时空限制免接触优势，保障患者复诊需求，降低疫情传播风险。综上，该行看好产业互联网 - 医疗健康板块将迎来的更广阔发展机遇，头部平台在上游供应链绑定、用户运营、品牌心智、仓配履约等方面更加突出，有望率先受益。近期，京东健康上线 “全国医生在线，24 小时随时问” 专题行动，为居民大众提供医疗咨询服务，助力线上抗疫;阿里健康大药房发布日常防疫储备清单，为居民科学购药提供指导。

国家政策持续出台落地，行业发展未来有望更加稳健、规范。

《“十四五” 全民健康信息化规划》指出，要进一步拓展 “互联网 + 医疗健康” 服务模式，优化资源配置，提高服务效率，降低服务成本，满足人民群众日益增长的卫生健康需求。该行认为，国家卫健委等部门从行业规划层面肯定了产业互联网 - 医疗健康板块的发展意义与价值，体现国家政策对行业发展的总体支持。2022 年 12 月 1 日，《药品网络销售监督管理办法》开始施行，以提升药品监管能力、维护药品网络销售秩序、保障公众用药安全为目标，特别是针对处方药网售提出要求，并明确平台等各方责任。国家药监局此前还发布《药品网络销售禁止清单 (第一版)》，从产品类目维度进行规范。该行认为，在监管政策的持续指导之下，产业互联网 - 医疗健康板块未来发展将更加稳健，头部平台持续进行合规投入，发展基础将更加扎实。

风险因素：行业监管政策进一步收紧，医药电商平台经营管理效率提升不及预期，医药电商自营业务毛利率下行。