刚刚，这个大消费龙头股价创下历史新高

12 月 22 日，港股中国中免盘中涨逾 3.8%，股价创出港股上市以来新高。

消息面上，据海口海关 21 日介绍，12 月 13 日至 19 日，海南离岛免税购物金额连续 7 天超 1 亿元，离岛免税消费市场逐步 “回暖”。据悉，海南离岛免税跨年狂欢季活动于 12 月 7 日正式启动，时间将持续到 2023 年 2 月 5 日。

此外，海南机场下调了免税店租金扣点率，以及明年还有重磅免税店将落地。

多项手段刺激海南免税

此次免税狂欢活动中，海口，三亚等城市，中免、海旅等企业都相继推出多种促销手段。

其中三亚市、海口市双双发放新一轮免税消费券，折扣约 9 折，海口市线上消费券折合约 95 折。信达证券预计，随着免税狂欢节的开启，近期各免税商将围绕圣诞、元旦、春节等持续开展较多特色折扣与营销活动。

中免、海旅等多家企业则是双双加大在个别品牌的折扣。

中免 12 月普适性折扣主要为 5 件 78 折，代表品牌雅诗兰黛与海蓝之谜分别有 56%、64% 的 SKU 各低至 2 件 65 折、2 件 7 折；海旅多为 1 件 72 折；海控集中于 1 件 85 折、3 件 8 折；中服 12 月保持 1 件 8 折、2 件 7 折等。

此外海南机场近期也下调了免税店租金扣点率。

据公司 12 月 16 日公告，控股子公司海南海岛商业与全球精品（海口）免税城签署对日月广场门店租赁合同进行调整的补充协议。在保持年度保底租金 4800 万不变的基础上，将月营业额提成比例从 8% 变更为 3%，涉及品类为除苹果等 3C 数码产品外的其他品类。

多家上市公司免税项目相继落地

今年 10 月 28 日，由中国中免投资建设的 cdf 海口国际免税城正式开业运营；据悉，cdf 海口国际免税城目前是全球最大单体免税店。

中信证券表示，参考三亚国际免税城的过去业绩表现，2021 年门店销售额达 355 亿元，2019 年-2021 年年复合增长率为 84.2%。随着国内旅游市场的持续回暖，作为 “世界最大单体免税店” 的海口国际免税城有望成为引领中国和世界旅游零售行业发展的新标杆。

另据王府井此前公告，公司在万宁市经营离岛免税业务，即王府井国际免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于 2023 年 1 月开业，项目总建筑面积 10.25 万平米。

除免税门店落地外，资本市场中也出现多个并购消息。

海汽集团于今年 5 月发布公告，拟定增购买海南旅投免税品的全部股权；另外，海南发展控股股东海南省发展控股承诺，将下属免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易控股权注入上市公司。12 月 2 日，格力地产于发布重启收购珠免 100% 股权的公告。

分析称免税资产注入上市公司将会对上市公司进行业绩考核，市场出现价格战的概率下降，从而促进免税市场实现良性发。

免税业复苏节奏：离岛>机场>市内

据《海南省 “十四五” 旅游文化广电体育发展规划》的发展目标，海南省 2025 年游客数量目标为 1.1 亿人次，2021-2025 年年复合增长率达 8.0%。

中信证券表示，在国家海南自贸港战略政策及海南离岛免税新政红利的推动下，海南离岛免税业务高速发展，离岛免税市场渗透率显著提升。从 6 月份开始，海南旅游客流明显增加，海南离岛免税销售走出下滑趋势，呈现快速增长，购物人数也得到相应反弹，免税业务整体韧性强劲。

其次是机场免税。

西南证券指出，许多众多顶奢品牌关闭在韩门店，目光转向中国免税市场；今年 3 月，LV、关闭在韩国的门店，并计划在北京的首都机场、大兴机场、上海虹桥机场等 5 家中国机场免税店入驻。

其表示，随着我国免税业态成熟，更多的顶奢品牌将进入国内免税市场。即使我国出入境人流恢复，韩国免税市场对国内免税市场的替代也将弱化，国内口岸免税店中的机场免税渠道也将复苏，国人对于韩国代购的需求将更多的转向国内免税市场。

最后则是市内免税，也被多家券商看作是潜力最大的方向。

天风证券表示，与韩国相比，中国免税业主要业务集中在口岸及离岛免税店，2021 年市内免税店销售额仅为 6 亿元，占比仅为 1.2%，我国的市内免税店规模较小，尚处于萌芽阶段，发展空间较大，在购买限额、经营品类，尤其是购买资格等方面存在较大提升空间。

其指出，相较于离岛免税、机场免税，市内免税店购物时间和购物方式更为灵活，能带来更好的购物体验。此外，市内免税店在选址上有更大的灵活性，由于其土地稀缺性远低于机场，因此租金等运营成本较低。因此市内免税在价购物体验、租金价格上具有明显优势。