微软的下跌才刚开始?估值偏高、两大核心业务减速
瑞银分析师 Karl Keirstead 将微软股票评级从 “买入” 下调至 “中性”,并将微软的目标价下调 17%。目前微软的股价是超过每股收益的 25.5 倍,是自由现金流的 28 倍之多。
周三,微软股价大跌超 4%,在科技巨头中表现最为弱势。
StreetInsider.com 显示,瑞银分析师 Karl Keirstead 将微软股票评级从 “买入” 下调至 “中性”,并将微软的目标价下调 17%。
Keirstead 预测,到 2023 年,微软 Office 的许可将仅实现 “适度” 增长,而 Azure 云服务收入将 “急剧增长减速”,他警告称,该公司未来的毛利率将下降,收入增长也可能放缓。
因此,他预计微软股价今年年底可能会达到每股 250 美元左右——仅比年初高出 10 美元。
在分析师看来,4% 的股价上涨空间(按当前股价计算股息收益率为 1.1%)根本不值得再给予 “买入” 评级。
继续下跌?
很难说这些瑞银预测中的哪一个更应该让微软投资者担心。
包括 Office 办公软件、LinkedIn 和 Dynamics 在内的微软生产力和业务流程部门,是该公司利润率最高的业务。
根据 S&P Global Market Intelligence 的数据,微软去年的营业利润率为 47% 。另一方面,“智能云”——Azure 是该公司最赚钱的部门,去年营业利润达到 327 亿美元。
它也是微软最大的收入来源,2022 年的收入将超过 750 亿美元。
智能云也是微软收入增长的主要动力,在过去五年中,智能云的规模增长了近两倍,而生产力和业务流程部门仅翻了一番。
估值偏高
不过,这两大主要业务中的任何一个放缓,最终都对该股是坏消息。
目前微软的股价是超过每股收益的 25.5 倍,是自由现金流的 28 倍之多。
而且大多数分析师预测,微软的收入在未来五年左右每年仅增长 12% 左右。现在瑞银似乎暗示即使是 12% 也可能有点高估了。
即使在 2022 年市值缩水 24% 之后,微软仍有可能进一步下跌。