融资基础风险加剧，不良贷款率持续上升，下一轮金融危机将由小银行引爆？
早在去年年底，美国银行业危机已初见端倪，美联储激进的加息风暴引发流动性冲击，银行不得不寻求 “最后的贷款” 工具，导致美联储贴现窗口借款飙升。
如今，三个月过去了，美联储暂时大幅放缓了加息的步伐，但美国借贷成本仍远高于多年前的水平，银行业面临更严峻的流动性压力，尤其是抗风险能力更低的小银行，它们面临的可能是一场随时爆发的融资危机。
当地时间周二，投资研究公司 TS Lombard 经济学家 Steven Blitz 在一份报告中写道，美国小型银行似乎正面临融资乏力和不良贷款率上升的复杂局面。
Blitz 发现，与大型银行相比，小银行的存款准备金更低，因此抗风险能力更弱。更糟糕的是，小银行在风雨飘摇的商业地产市场面临更大的风险敞口，为流动性危机彻底爆发埋下了巨大隐患。
小银行收入更依赖贷款
Blitz 将美联储名单上美国最大的 25 家银行 (合并资产在 1600 亿美元以上) 与其它银行（2099 家银行）进行了比较。他发现，规模较小的银行从放贷中获得的收入占其总收入的比例更大。
Blitz 在报告中写道：
虽然无论是大型银行还是小型银行的贷存比仍低于新冠疫情前的水平，但小型银行的贷款和租赁规模占存款的 82%，新冠疫情前这一比例为 88%ーー大型银行的贷存比为 60% ，新冠疫情前为 70% 。而在 2012 年，大型和小型银行的贷存比率相近。
根据 Blitz 的说法，随着美联储持续收缩资产负债表，银行目前的准备金基本上处于最低水平，尤其是小银行。
与此同时，由于持有的现金等资产较少，所有银行都在增加借款，然而，只有小银行的借款占储备的比例达到了新冠疫情爆发前的水平。
Blitz 表示，由于小型银行的收入更多地依赖贷款，它们 “借出和借入短期贷款为自己融资方面更为积极”，因此面临的不确定性更大。而与小型银行相比，大型银行自金融危机以来面临着更为严格的监管，因此可以避免遭受严重冲击。
贴现窗口借款持续飙升，银行流动性危？
美联储公布的数据显示，美国的银行在 2022 年第三季度从贴现窗口借了 72 亿美元，创下近两年来的最高水平。其中，资产不超过 30 亿美元的银行推动了这一增长。
作为美联储的短期借贷工具，美联储贴现窗口旨在为银行提供紧急流动性，扮演的是 “最后贷款人” 的角色。
如果银行出现资金短缺，可以向美联储质押获得短期融资。不过，一旦银行从贴现窗口借钱，投资者会怀疑银行是否存在严重的流动性困难、财务紧张等问题，因此一般情况下银行不愿意动用该工具，美联储也不会公布从贴现窗口借钱的银行名称。
也正因如此，如果某个银行被传言正在从贴现窗口借钱，就会引发所谓的 “污点效应”，届时，这家银行不仅难从其他金融机构借钱，还反而可能遭到挤兑，造成存款的损失，甚至陷入流动性危机。
前些年，银行从联邦住房贷款银行 (FHLB) 获得的预付款持续增加，但如今，贴现窗口借款持续飙升，是否说明美国银行尤其是小银行的流动性情况不太妙？
根据 Blitz 的说法，存在一个不那么令人担忧的解释，即商业银行配合美联储扭转贴现窗口在投资者眼中的形象。
美联储在过去几年一直试图挽回贴现窗口的形象。2020 年初，大型银行从贴现窗口借钱是为了向联储展示诚意，而不是因为它们真的缺钱。
美联储的部分措施包括，将一级信贷违约利率 (primary credit penalty rate) 降至联邦基金目标区间的上限以上，以及将隔夜或期限（例如 90 天）的资金收取相同的利率。
小银行转向美联储贴现窗口，还有一个不那么令人担忧的解释：小银行不用像上市银行那样受投资者情绪影响。
许多小型银行是私人银行，它们从贴现窗口借钱时不会引发股东关注，因此它们改从美联储贴现窗口工具借钱。
不过，这里可能还有一个更令人担忧的原因：
银行从 FHLB 转向美联储进行融资可能还有一个原因，即 FHLB 需要积极的有形资本。2022 年，小型银行的有形股权资本占总资产的比例出现下降，购买证券损失是这一比例下降的部分原因。
不过，需要明确的是，截至 2022 年第三季度的财政报告中，只有极少数银行的资本为负值。
大储户比例高，小银行会有什么风险？
Blitz 表示，与大银行相比，小银行在大储户中所占的比例也更大，而大储户比例高对银行而言不全是好处。
联邦存款保险公司（FDIC）只为不超过 25 万美元的银行存款提供保险，因此大存款在银行倒闭时面临风险，这意味着这些储户对银行信贷的态度更为紧张，一旦出现风吹草动，他们会随时把现金提出来。
监管机构通常认为，较大的储户 (尤其是企业) 是不太稳定的融资基础。
Blitz 写道：
一场小型银行融资危机正在酝酿当中？
小银行 (作为一个整体) 没有多少现金资产的缓冲，因此，如果没有保险缓冲的大储户（FDIC 存款保险上限为 25 万美元）认为商业地产和其他领域的太多贷款即将变成坏账，那么融资危机很容易爆发。
商业地产——暂时未被点燃的导火索
但要真正引发一场真正的危机，就需要银行出现贷款业绩问题。
Blitz 发现，小型银行约有 28% 的贷款来自非住宅地产 (不包括农场) ，而大型银行的这一比例仅为 8% 。而如果把农业房地产贷款包括在内，小银行的商业地产敞口将提高个百分点，而大银行的商业地产敞口仅提高 3 个百分点。
因此，商业地产市场可能是引爆火药桶的导火索。一旦商业地产市场崩溃，大多数小银行会因此陷入流动性危机，甚至是倒闭或被大银行吞并。
那么美国商业地产现状如何？根据华尔街见闻此前文章，2022 年全年，全球商业地产价格跌得最厉害的城市在美国，分别是是加利福尼亚州的圣何塞和堪萨斯州的曼哈顿，前者跌了 7.5%，后者跌了 7.2% 。
08 年银行业危机会重演吗？
Blitz 认为，类似 2008 年的银行业危机不会到来，但由于银行已经决定减少信贷支持，未来几个月，经济大概率会放缓增长，银行业仍将面临流动性挑战。
TS Lombard 的数据显示，10 年前，小银行未偿还贷款和租赁资金总额 (以美元计) 仅为美国 25 家最大银行贷款和租赁资金总额的 45%，如今，这一比利已经上升至 70%。
这意味着，一旦小型银行们暴雷，其产生的威力将远高于 10 年前。