存款 1760 亿美元，但流动资金只有 40 亿美元。
作为美国西海岸富人们最爱的银行之一，美国第一共和银行如今也走到了危机边缘。
尽管美联储已经出手，美国银行业的危机却还在发酵——今日美股银行业依旧暴跌，其中第一共和银行（First Republic Bank，FRC）以 73% 的跌幅领跌行业。
按今日盘前价计，自 3 月 9 日硅谷银行暴雷事件以来，FRC 股价已跌超 80%。
此前该银行曾表示，它已通过美联储和摩根大通的额外资金来支撑其财务状况。目前 FRC 所有未使用的流动性资金超过 700 亿美元，且可以通过美联储宣布的 “银行定期融资计划” 获得更多流动性。
但今天盘前的行情说明，这些声明似乎仍然没能安抚市场的恐慌情绪。
值得注意的是，一直以来 FRC 都是业内的 “优等生”，其业务和估值都为同行所羡慕——因为它的贷款业务围绕着富有客户（如马克·扎克伯格）发放巨额抵押贷款，这些贷款几乎没有可能变成坏账。
自 1985 年在旧金山成立以来，FRC 一直保持盈利，净冲销也一直低于行业平均水平。截至去年年底，FRC 的存款达到了 1764 亿美元。
然而，就是这样一家优秀的地区银行，也有着与 SVB 相似的、资产的公允市场价值与账面价值之间存在巨大差值的问题。
SVB 的差额主要存在与其债券证券组合，而 FRC 的差额存在于其贷款资产中。
FRC 年报显示，截至去年 12 月 31 日，其 “房地产抵押贷款” 的公允市场价值为 1175 亿美元，比其 1368 亿美元的账面价值低 193 亿美元。而仅这一项资产类别的差值就已超过了 FRC 自身 174 亿美元的总股本。
分析师们认为，FRC 面临着挑战，虽然它的地位优于 SVB，但在这种利率上升的环境下，它仍可能面临净息差 (NIM) 收窄的压力。
瑞银分析师 Erika Najarian 周五在一份报告中写道：
我们认为 FRC 不是 SVB。但尽管他们的商业/战略/资产负债表管理模式不同，NIM 问题仍是相通的。
如果 FRC 也遭遇挤兑
FRC 更大的问题在于，随着利率上升，它的客户有充足的其他地方来存放他们的现金，并可能寻求提现，这对于任何一家银行都是难以承受的压力。
在 FRC 高达 1760 亿美元的存款中，大部分储户为企业，约有 40% 的储户为个人。以富人客户为主的特点意味着，FRC 的账户数相对较少，平均账户余额更高，基本都超过了 FDIC 的 25 万美元保险限额。
到 2022 年底，FRC 有 190 亿美元的未偿商业贷款，其中一半以上流向了私募股权和风险投资，这同样是一个风险点。
全年利息收入从 2021 年的 44 亿美元增加到 2022 年的 57 亿美元，第四季度利息收入增加到 17 亿美元。借款成本从 2021 年的不到 3 亿美元上升到 2022 年的近 9 亿美元，在 2022 年第四季度超过 5 亿美元，FRC 今年的营业利润仍为 21 亿美元。
截至年底，FRC 存款为 1760 亿美元，较上年同期实际增加了 200 亿美元，较第三季度增加了逾 40 亿美元。但如果存款利率从现在的 1% 上升到 2%，这将增加 17 亿美元的借贷成本，基本上抹去了所有的营业利润。
令人警惕的是，FRC 去年年底的流动资金略微紧张，现金仅略高于 40 亿美元，低于前一年的近 130 亿美元。这意味着这家银行同样无法应对大规模挤兑。
如果存款外流，FRC 的现金和等价物将抵挡第一波冲击，此后可能需要出售流动性较差的资产以弥补空缺。资产负债表显示，FRC 有 1660 亿美元的贷款，大部分与房地产有关，但即使是这些贷款，在利率上升的情况下也会资不抵债。
此外，FRC 还有 310 亿美元的债务证券可供出售，但大多被归类为持有至到期。10-K 文件显示，债务证券确认了 48 亿美元的未实现亏损。