雅居乐 “真还传” 的代价

作者 | 曹安浔

在雅居乐上演一年 “真还传” 之后，续集来了。

3 月 22 日，雅居乐公告称，预计 2022 年净亏损约 125-135 亿元，同比下降至少 237.39%，股东应占亏损约 140-150 亿元之间，同比下降至少 308.58%。

这也使得雅居乐成为未暴雷房企中，公开预亏最多的了。

不过对于雅居乐的业绩变脸，资本市场没有给出太大反应，仅 3 月 22 日当天收盘跌 6%，到 3 月 23 日收盘，雅居乐股价不涨不跌。

雅居乐公告表示，亏损主要是由于整体销售面积和平均售价下降，毛利率下跌；此外还有合作项目亏损、卖资产的收益减少、汇兑损失、资产减值损失的原因。

过去两年，对于苦守公开市场不违约、坚持保信用的雅居乐而言，打折卖房是必经之路。

公告显示，2022 年，雅居乐平均售价为 12595 元/平方米，同比下跌 11.94%。2022 年初，雅居乐还曾在广州、中山、佛山等城市进行 5-7 折全线甩卖。

此外，2021 年 7 月开始，雅居乐密集甩卖。

据华尔街见闻不完全统计，2021 年 7 月至 2022 年，雅居乐通过抛售资产回血约 84.96 亿元，涉及酒店商场、项目公司、雅生活股权等。

流血甩卖收获了回报，雅居乐至今没有在公开市场债务违约。公告显示，2022 年度，雅居乐债务净偿还超过 200 亿元，已渡过偿债高峰期。

雅居乐下一笔到期的境外美元债是在 2025 年 1 月，境内债方面，今年只有一笔 10 月到期的、总规模约为 12 亿元的公司债，偿债压力并不大。

雅居乐还在持续压降负债水平。2022 年中报显示，雅居乐总借贷金额为 702 亿元，比 2021 年年末下降 16.3%；净负债率降至 48.3%，比 2021 年年末下降 2.5 个百分点。

如今，雅居乐在业内有着 “真还传” 的美谈，不少投资者表示，雅居乐很顽强，现在算是扛过来了，2023 年到期债很少，基本没压力。

而作为业内少数未暴雷的民营房企，雅居乐不仅在业内树立了榜样，亦为自身的恢复经营和融资能力赢得了口碑。

目前，雅居乐的融资渠道已算通畅。1 月，雅居乐发行了中债增公司担保的本金总额为 24 亿元的两笔中期票据；2 月，雅居乐 20 亿元中票获交易商协会接受注册；3 月 6 日，国资背景的中盈盛达公告称，已与雅居乐签订担保协议，为雅居乐债券提供担保，担保服务费为每年担保金额的 2.5%。

此外，去年 11 月以来，雅居乐已完成三次配股融资，累计筹资约 16.4 亿元。另据雅居乐官微，截至 2022 年 12 月 7 日，雅居乐已获得近 40 家银行、共计 1800 多亿元的授信额度。

同时，雅居乐的销售面也在好转。公告显示，今年 1-2 月，雅居乐的预售均价达到 15189 元/平方米，同比增长 12.5%。

瑞银在报告表示，雅居乐盈警对股价影响有限，因为大部分非国企同业已发布盈利预警，而关键的股价驱动因素在于合同销售和现金流，而不是盈利表现。

1-2 月，雅居乐全口径销售额为 65.8 亿元，位列克而瑞销售榜第 34 名；2022 年度，雅居乐全口径销售额为 523.2 亿元，位列第 36 位，相比 2019 年的巅峰时期，下滑了约 10 个位次。

雅居乐公告称，3 月 30 日将发布 2022 年报，市场也在期待幸存者雅居乐的最新财务状况。

无论如何，活下来就有翻身的希望，接下来，雅居乐需要靠自身经营上的努力，让业务回到正轨，实现软着陆。