美国 M2 跌到-4% 了！1930 年代以来前所未见

银行业危机后，美国货币供应量正以 1930 年大萧条以来最快速度收缩。

根据美联储 4 月 24 日公布的数据显示，美国 3 月 M2 货币供应量（未经季节性调整）为 20.7 万亿美元，同比下降 4.05%，创历史最大同比降幅。这几乎为 2 月 2.2% 跌幅的两倍，为该货币供应量连续第四个月收缩。

在疫情期间，美联储向市场注入了天量流动性，导致 M2 供应量在 2021 年 2 月创下了近 27% 的同比增速纪录，之后美联储开始逐渐放缓流动性的注入，从去年 12 月开始，M2 供应量同比增速开始转为负值。

与此同时，伴随着银行业危机的后遗症，银行存款持续下降以及信贷紧缩，造成了 3 月的货币供应量极速下滑。

美联储持续缩表与银行业危机的后遗症使 M2 大幅下跌

美国存款的持续下降为 M2 下跌的原因之一。

根据美联储的最新数据，截至 4 月 12 日当周，美国存款同比下降 6% 至 17.2 万亿美元，为近两年来的最低水平，比一年前减少了约 1 万亿美元。

与此同时，美国信贷状况出现了历史上最严重的收紧，这进一步导致了 M2 供应量的放缓。

花旗银行在最新的报告中表示，银行业危机对金融系统的压力将在今年下半年表现的更加明显，信贷紧缩将进一步显现。

美联储周度披露的商业银行资产负债表格 H.8 显示，在硅谷银行倒闭后的两周（截至 3 月 22 日和 3 月 29 日），美国商业银行贷款和租赁贷款出现了有记录以来的最大两周跌幅，表明在银行业危机之后，美国信贷状况出现了历史上最严重的收紧。

华尔街见闻此前提及，一场大规模的、系统性的金融冲击似乎已经避免，但信贷紧缩正在实体经济中显现出来：

工业风向标 Fastenal 公司称 3 月份的销售情况较差，特别是制造业领域，此外 3 月份各收入群体的消费都有所放缓，科技行业的资本支出和股票回购也面临较大的风险。

另一个让 M2 供应量极速放缓的因素与美联储持续缩表有关。

美联储公布的数据显示，截至 4 月 19 日一周美联储的资产负债表规模环比前一周缩水 215.34 亿美元，连续缩水四周。截至 4 月 5 日当周，一周内缩减 735.58 亿美元，创 2020 年 7 月以来美联储资产负债表的最大单周降幅。

M2 持续下降意味着什么？

有观点认为，M2 的下降将进一步推动通胀降温，并可能影响美联储在 5 月 3 日的议息会议上的利率决议。

M2 货币供应量也为造成美国通胀的关键因素之一。简而言之，经济中流动的资金越少，可供银行放贷以及供企业和消费者借贷和消费的资金就越少，这会压低价格，帮助经济降温，并帮助通涨降温。

野村控股驻伦敦的分析师 Vincenzo Inguscio 认为货币供应量的下降应该可以解决通货膨胀的问题。

但值得注意的是，3 月 M2 的供应量仍比疫情前高出 5.4 万亿美元，且 M2 是否还会继续下降，何时才能更准确地反映在通胀中，一直是个有争议的问题。

“美股大空头”、美银策略分析师 Mike Wilson 认为：

“M2 无疑会对通胀产生影响，但它的作用会滞后很长时间，一般而言会滞后 1 年。”

经济预测公司牛津经济研究院估计，2023 年 M2 将比 2022 年下降 2%。独立经济学家 Steven Anastasiou 在 4 月的一份报告中表示，如果 M2 进一步大幅下降，最终美国将迈入通缩。

华尔街见闻此前提及，货币供应量或许也意味着衰退在不远处。

Hanke 表示：“货币数量论告诉我们，在 M2 下降后的 6-18 个月，经济活动将会出现下滑。” Shedlock 则认为，经济衰退已经开始了。