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说下阿里云拆分这事儿，我的看法。

阿里财报确实是越来越多点要去 follow，这次财报比较大的一个消息是不推进阿里云的进分拆。之前说拆现在又不拆，看起来是不是决策很跳跃，但是仔细想来，这个决定还是慎重的。

阿里财报里说，“美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性”，我认为这是一个很大的背景因素，但并非被动无奈之举，因为这个事情是可以淡化的（所有国内云厂都会面临这个问题）。我认为深层里，还是有很多主动选择。

比如，AI 相关的业务估值（大多数为阿里云相关）高，相比放在体外、相比拆出去，不拆分估值倍数要好看。而且阿里财报反馈出阿里有非常好的现金流，这对于未来烧钱发展 AI 的阿里云而言内生现金流就是救命的水，留在阿里，对阿里云来说才是最确切的保障。

股东也不用担心关键业务拆分，造成 conglomerate discount（控股集团折价）。阿里云其实是个赋能业务，留在体内可能会比拆出去更好。（亚马逊也没拆 AWS，微软也不会拆 Azure），放在体内对股东利益而言，未必不是一件好事。