财报分享/零售巨头沃尔玛全年指引符合预期？股价上涨？

$沃尔玛(WMT.US)  在 5 月 16 日盘前公布了最新一季的 Q1，2025 财报，营收和 EPS 双双优于预期，对于下全年营收符合预期甚至略高于原先预计，股价在盘前上涨超 5%，那还有什么数据可以留意呢？兔子跟大家一起来看看呢？

沃尔玛（Walmart）是美国一家全球性的大型零售公司，成立于 1962 年。它以提供各种商品和服务，包括食品、家居用品、电子产品、服装等为主。沃尔玛以其低价和广泛的产品选择而闻名，拥有超市、百货商店和电子商务等多种销售渠道。它在世界各地都有分店，是全球最大的零售商之一，也是美国最大的雇主之一。

Q1,2025 

营收年增 5% 达到 1.615 亿美金，上季度为 1,734 亿美金，中期业绩为 1,616 亿美金，比市场预期的 1，595 亿高；

按部门区分，美国沃尔玛，国际沃尔玛以及山姆俱乐部；美国沃尔玛年增 4.6% 达到 1087 亿美金，上季度为 1176 亿美金，中期业绩为 1109 亿美金，该部门的毛利率比去年同期高，电商销售年增 22%，比上季度的 17% 要高，这电商业绩说明宅配，广告和线下自取等业务有较为强劲增长；

国际沃尔玛主要是得益于中国和墨西哥市场以及旗下印度电商 Flipkart 推动年增 12.1%，上季度为 17.6%，中期为 13.3%，电商和广告这两个新业务就分别增长 19% 和 27%，上季度则为 44% 和 76%，中期业绩为 26% 和 40%；

山姆俱乐部营收年增 4.6%，上季度为 2%，中期为年减 0.3%，同店销售额，不计燃料，年增 4.4%，比市场预期的高，当中食品饮料，杂货和健康护理产品的销售最为强劲，科技产品，悠闲产品和办公用品就为依旧是销售最疲软的类别；其会员数和高级会员的渗透率均再次达到新高，推动其会员费从上季度的年增 10% 提升到 13%；

EPS 年增 22.4% 达到 0.6 美金，比市场预期的 0.52 美金高；

美国沃尔玛同店销售年增率（不计燃料）为 3.8%，上季度为 4%，比市场预期的 3.5% 高；

毛利率从上季度 23.3% 提升到 24.1%，营业利润率和上季度 4.2% 一致；

本季度的库存和上年相比较下降大概 2.7%，主要是美国沃尔玛库存年减 4.2%，山姆俱乐部年减 4.9%，但部分被国际沃尔玛库存上升 3.7% 所冲抵；

未来期望

预计下个季度净销售额年增大概 3.5-4.5%，营业利润预估年增 3-4.5%，EPS 则为 0.62-0.65 美金，比市场预计的 0.64 美金略低；

预计全年净销售额年增率 3-4%，营业利润年增长 4-6%，EPS 为 2.37 美金；

概括

本季度各业务营收都有所增长，特别是沃尔玛国际年增 12.1%，以及会员费和其他收入大幅增长 21%；值得留意的是，全球电商业务增长 21% 和全球广告业务年增 24%，这个新兴业务都是较为高利润而其在最新一季度的表现都较为稳健良好，以及其电商业务的滲透率都在全球各个市场有所提升；

关于库存方面，库存水平已经有所改善和有望支撑他们的利润率；产品方面，杂货的同店销售额年增 4-6%，健康护理则 7-9%，非必需品消费的家居产品依旧是疲软，再加上有点通缩的影响，导致一般商品的同店销售额下降 1-3%；

而此前提及的通胀对商品价格的影响有所降低，但在去年年底时候就表示预计出现通缩的可能性较低，虽然物价上涨趋势有所放慢，但食品和杂货等必须品的价格依旧是上涨，这领到消费者在购物时依旧是保持较为谨慎的态度，具体表现在消费次数增加和平均消费金额下降，因为他们希望找到更具性价比的产品从而避免购买非必须品；同时，沃尔玛在这个季度再次表示消费者的可支配金额依旧是较为紧张，会减少购买电子产品和非必须品，但留意到这类型的产品销售情况有所好转；

总的来说，经济逆风时候对超市等零售业会有一定冲击，但是压力已经有所减缓，在上一个季度的消费观察，预计出现通货紧缩趋势的可能性较低，部门一般商品出现微位通缩，对于消费者来说，在购物是整体依旧是维持较为谨慎的态度；

最后补充下，根据数据显示，美国消费者因为生活成本压力增加，令到满多消费者更加倾向使用信用卡或者先买后付费的支付方式，在今年截止到 4 月为止，消费采用更加灵活的支付方式，先买后付款方式推动电商支出达到 259 亿美金，虽然短期内可以舒缓预算紧张的问题，但也有潜在的偿还问题的风险；

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