美联储降息靴子落地，科技股巨头如何演绎
北京时间 9 月 19 日凌晨，美联储降息的决策如市场预期到来。此次美联储降息 50 个基点，而非此前部分机构预计的 25 个基点，让市场感觉到了美联储的捉摸不定。对于降息的理由，美联储给出了详细的陈述。
美联储表示，最近的（宏观经济）指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张。就业增长放缓，失业率上升，但仍保持在低位。通货膨胀率朝着委员会 2% 的目标进一步迈进，但仍然有些高。委员会寻求在长期内实现最大就业和 2% 的通货膨胀率。委员会对通胀持续向 2% 迈进的信心有所提升，并判断实现就业和通胀目标的风险大致处于大致平衡状态。经济前景是不确定的，委员会注意到其双重任务双方面临的风险。
鉴于通胀和风险平衡方面的进展，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调 0.5 个百分点，至 4.75% 至 5%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景以及风险平衡。委员会将继续减持国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于支持就业最大化，并将通货膨胀率恢复到 2% 的目标。
在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势的发展。
支持此次货币政策决议的有主席鲍尔 (Jerome Powe11)、副主席威廉斯 (John Williams)、巴尔金 (Thomas Barkin)、巴尔 (Michael Barr)、博斯蒂克 (Raphael Bostic)、库克 (Lisa Cook)、戴利 (Mary Daly)、汉马克 (Beth M.Hammack)、杰弗逊 (Philip Jefferson)、库格勒 (AdrianaKugler) 以及沃勒 (Christopher Waller)。反对此次决议的有鲍曼 (Michelle Bowman)，她倾向这次会议降息 25 个基点。
此次降息，与其是对此前通胀、宏观经济等数据的反馈，更不如说是在各种数据的驱动下，” 大势所趋 “。也有声音认为，目前美国的部分宏观数据已经失实，华尔街通过对宏观数据的影响，引导美联储开启降息通道。实际上市场目前并没有宏观数据显示的那样乐观。
虽然有着这种不一致的声音，不过美联储降息已经成为定局。一个资本收益更低的市场，或许将带来投融资的进一步活跃，为美国经济” 软着陆 “构建” 一定的基础。
事实上，由于美联储自从 22 年开启的加息周期，目前市场对利率的宏观动作十分关注。虽然早在 2023 年下半年的时候就有分析师对美联储降息给予了十分积极的展望，不过本轮美联储的降息并没有如同市场预期的那样，从 6 月就开始， 整整延长了三个月，美联储才正式开启了降息的步伐。
不过美联储也十分清楚，这一次的妥协，可能就已经开启了新的经济周期。在此前的这类这类活动后，都会出现一轮经济波动。虽然美联储一再强调美国经济的 “软着陆” 不过还是有很多市场人士，提出了对当下美国形式的担忧。
由于 2024 年是美国大选年，这一从年初就开始的大戏一波三折，从拜登 VS 特朗普，到特朗普遇刺，拜登退选，哈里斯带着女性、有色族裔、年轻等标签上阵，所有的演出都将在 10 月迎来高潮和落幕。
从美联储的角度而言，在大选年不会做出更大的动作，不过这一次 50 个基点的降息一定程度上体现了他们对当下市场环境的担忧。
值得注意的是， 鲍威尔强调降息 50bp 不能作为新基准而外推，认为中性利率显著高于疫情前。同时，美联储强调没看到任何衰退迹象，通胀问题上并未取得胜利。 美联储看到了就业市场疲弱，否则也不会采取开局就降息 50bp 的 “非常规” 操作，但同时也在努力营造 “领先市场但又不着急” 的形象。从市场反应看，在避险资产上起到了部分效果。
事实上，以下调 50 个基点，在过往的美联储操作中也并不常见。近 30 年来，仅有 2001 年 1 月、2007 年 9 月和 2020 年 3 月这三次。
从 1990 年代以来美联储降息的情况来看，都是出现了一定的经济问题，美联储才会采取如此激进的策略。2001 年的互联网泡沫、2007 年的金融危机和 2020 年的疫情，美国和全球经济都面临着巨大的挑战。
不过除了 2020 年是大选年外，另外两次都是在政局稳定之后采取的降息措施。
各类资产在美联储降息后反馈不一，美股和黄金都是先涨后跌。
对于美国影响重要的科技股而言，目前还处于 AI 的浪潮中。至少在当下这个阶段，AI 作为新一代的技术发展，还没有看到泡沫或者泡沫破裂的迹象。
随着近期 Open AI 新一代大模型 O1 的发布，无论是在新的大模型还是 B 端的应用方面，AI 都还是处于一个快速发展的轨道中。特别是甲骨文近期发布的财报显示，公司的增速已经超出市场预期。在 AI 的支持下，新一轮的基础设施建设将以人们所未曾预想到的速度落地。
因此，正如 90 年代的思科一样，英伟达还是在这一轮 AI 浪潮中最为收益的标的。至少在短期内，我们很难看到能够与英伟达相竞争的同类公司。特别是英特尔计划剥离芯片加工相关业务后，英伟达的算法 + 语言护城河，为公司更长远的发展，奠定了基础。
至于其他的几家公司。微软和谷歌显然是可以在本次变革中，受益的标的。作为目前应用最广的两个大模型的开发者，凭借着两家公司在云服务和企业级服务的基础，这两家公司和甲骨文很可能会有同样积极的表现。
同样情况也可能会发生在亚马逊。
不过对于特斯拉，情况可能会更复杂一些。目前特斯拉的估值，相比于一家新能源汽车公司还是偏高，不过公司的储能、智能驾驶和人形机器人等业务，都是在各个领域开创着新的空间。
2024 年的苹果各类产品，很可能还处于过渡阶段，无论是用来试水苹果 AI 产品的 iPhone 16 还是更加高级的 iPad Pro，苹果都是当仁不让的 AI 服务 C 端应用的第一硬件平台。
所以整体而言，科技指数在经历降息后，短暂的一段波动后，后继发展的动力，依然不可小觑。$英伟达 (NVDA.US)
