最痛价格

定义

最大痛苦价格是指一个特定的行权价格，在该价格上到期的看涨期权和看跌期权的总价值损失最大。换句话说，"Max pain"是使得最多数量的期权（无论是看涨期权还是看跌期权）到期时变得无价值的行权价格。

起源

最大痛苦价格的概念源自最大痛苦理论，该理论认为，大多数购买并持有期权合约直至到期的交易者都会亏损。这个理论的形成是基于观察到期权市场中大多数期权在到期时变得无价值的现象。

类别和特征

最大痛苦价格主要应用于期权市场，尤其是在期权到期日临近时。其特征在于，它是一个动态的价格，随着市场条件和期权持仓的变化而变化。投资者可以通过分析期权的未平仓合约数量来估算最大痛苦价格，从而预测市场可能的收盘价。

案例研究

在 2020 年，特斯拉（Tesla）的期权市场中，投资者观察到在某个月的期权到期日，最大痛苦价格为$700。尽管市场波动剧烈，但最终收盘价接近这个水平，导致大量期权合约到期时变得无价值。另一个例子是苹果公司（Apple），在某个季度的期权到期日，最大痛苦价格被估算为$150，最终市场价格也接近这一水平，验证了最大痛苦理论的有效性。

常见问题

投资者在应用最大痛苦价格时，常常误解其为市场操控的结果。实际上，最大痛苦价格是市场参与者行为的自然结果，而非人为操控。此外，最大痛苦价格并不是一个保证的市场收盘价，而是一个可能的预测工具。