Rating Quick Look | "Buy" Tencent! "Increase holdings" for Microsoft and Amazon! Target price for Alibaba and XPENG-W lowered

花旗：維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價 497 港元

該行看好微信在加強影片、小程式、朋友圈和公眾號之間連結的持續發展，並相信微信生態圈仍有進一步的變現空間，目標價 497 港元。

報告中稱，微信日前舉辦 2024 微信公開課 PRO，但今年活動不對外開放，認為騰訊可能希望保持活動規模較小，以促進與商家、服務供應商和業務合作伙伴更深入的交流。

在商品供應和用户需求強勁增長的推動下，視頻號的電商 GMV（商品交易總額）將於 2023 年同比增長 3 倍，相信視頻號憑藉其社交網絡能力、優質內容供應、強勁的用户興趣和不斷增長的品牌，已逐漸成為一個信譽良好的交易生態系統為推動未來進一步增長作出貢獻。

花旗：下調小鵬汽車目標價至 39.6 港元

該行預計今年純電動車市場可能會因車型供過於求而面臨挑戰，特別是在小鵬大部分產品定位的 20 萬至 30 萬元市場，競爭將更加激烈。此外，特斯拉在中國市場減價亦可能對小鵬構成威脅。該行將小鵬的目標價由 41 港元下調至 39.6 港元，維持 “沽售” 評級，但移除高風險評級。

里昂：降阿里目標價至 125 美元，維持 “買入” 評級

該行料截至去年 12 月底止第三財季，總收入按年升 5% 至 2,590 億元人民幣，調整後 EBITA 按年持平於約 520 億元人民幣，淘寶天貓等商品交易總額 (GMV) 或復甦，但客户管理收入增長落後，基於淘寶低價產品銷售強勁。

該行指，國際零售或是另一亮點，但料雲端運算在截至去年 9 月底止第二財季呈温和增長。吳泳銘現在擔任淘天集團 CEO，將優先考慮用户和技術驅動增長、以及投入更多投資，從而限制利潤率改善。

摩根大通：大削李寧目標價至 14 港元，評級降至 “減持”

該行指出，擔心李寧近期基本面問題，因為該公司受到內地需求增長放緩的不利因素打擊。此外，市場競爭日益激烈 (安踏品牌採取更積極的產品/渠道策略，阿迪達斯 (Adidas) 推出平均銷售單價較低的產品)，這可能會增加李寧銷售和盈利的不確定性，並增加營運費用的投資。

在宏觀和全行業遭受挑戰的情況下，與執行良好的多品牌組合策略相比，單一品牌策略存在更多不確定性。

交銀國際：升拼多多目標價 11.8% 至 180 美元

該行預計拼多多廣告收入同比增 44% 至 447 億元，與 VisibleAlpha 同比增 45% 的一致預期基本一致，對比 3 季度 40% 繼續提升，反映 GMV 在大促帶動下較 3 季度加速增長的預期。另外，預計 2024 年主站業務保持穩健增長，價格力用户心智優勢將拉動頻次提升，推動市佔率提升。

該行上調 2024 年主站及 TEMU 預期，上調 2024 年收入/利潤 7%/14%，預計 2024 年收入同比增 40% 至 3341 億元，調整後淨利潤同比增 36% 至 807 億元。

摩根士丹利：重申微軟 “增持” 評級，目標價 415 美元

該行指出，信息總監們繼續預料 IT 技術預算將會按年加速 3.3%，生成式人工智能已成為信息總監的首要任務，而微軟處於獨有的利好地位，加上大部分信息總監預計在未來 12 個月內將會使用 Microsoft AI 產品。

該行又指，微軟似乎準備好繼續受益於供應商整合，尤其在可觀測性、自動化和 RPA 等領域。

摩根士丹利：上調亞馬遜目標價至 185 美元，重申 “增持” 評級

鑑於亞馬遜將於 1 月 29 日起在 Prime Video 導入廣告，加上其北美零售盈利能力 (配送/運輸效率、商品利潤) 加速改善，該行將亞馬遜今明兩年的 EBIT 及每股盈利分別上調約 9% 及 14%，並預期公司在明年的每股收益達 5.55 美元，每股自由現金流為 7.4 美元。

該行將亞馬遜納為首選股，目標價由 175 美元上調至 185 美元，重申 “增持” 評級，並估計公司 Prime Video 廣告將可為公司明年收入及 EBIT 各貢獻 52 億及 37 億美元。

摩根士丹利：上調小米目標價至 19.5 港元

此次調整主要基於對小米電動汽車業務前景的樂觀預期。此次目標價的上調反映出摩根士丹利對小米公司在電動汽車領域的潛力和市場前景的認可，認為該業務有可能成為未來的增長點。