理解市场 | 警惕美股 “期权狂热” 崩盘风险！

随着期权驱动的动量交易将标准普尔 500 指数推至历史新高，华尔街对于这股 “期权狂热” 背后的风险越来越感到忧虑。一些市场分析师认为，英伟达（Nvidia Corp.）即将发布的财报可能是给这股热潮踩刹车的关键催化剂，有可能逆转过去四个月市场的大部分涨势。

据衍生品市场专家透露，投资者对高风险的期权押注过于乐观。即便英伟达的业绩符合华尔街预期，仅仅是财报公布这一事实，就可能因期权市场的内部动态而引发美国主要股市指数的下跌。

期权市场的 “偏差” 衡量的是价外看涨期权与价外看跌期权的需求之差，而目前这一指标已接近 2021 年迷因股热潮以来的最扭曲水平。这表明，期权买家已从传统的保险购买者转变为更多的投机交易者。

“市场已经在一家公司身上押下了巨大的赌注，” 独立股市分析师迈克尔·克莱默表示，“如果英伟达不大幅上涨，什么能让它继续走高？” 他指出，今年以来，该股已上涨近 50%，在标准普尔 500 指数自 2024 年初以来的涨幅中，英伟达贡献了约 25%。

然而，许多华尔街人士对期权市场在推动大盘走高方面所扮演的角色感到不安。他们担心，一旦英伟达财报公布后，与一系列美国主要公司相关的看涨期权可能会贬值，从而引发市场抛售压力。这将迫使期权做市商抛售他们为对冲头寸而积累的股票，进一步加剧市场下跌。

除了英伟达外，许多其他科技股也出现了看涨期权的极端倾斜，尤其是半导体股如 AMD 等。交易员们押注英伟达股价上涨可能提振整个信息技术板块。然而，这种高度依赖期权推高市场的做法使得股价相对于预期收益处于两年多来的最高水平，增加了市场的脆弱性。

随着标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数等主要股指创下历史新高，而华尔街分析师对 2024 年企业盈利增长的预期有所降低，股市的强劲上涨势头使得投资者对于未来市场走势持谨慎态度。在这种背景下，英伟达的财报表现将成为决定市场成败的关键因素之一。

虽然期权市场的势头可能会催生进一步的上涨，但交易员们需要警惕的是，这种上涨速度并不可持续。一旦动能消退，市场可能会面临剧烈的调整。因此，在押注市场走势时，投资者需要保持谨慎并密切关注相关风险因素的变化。