Taiwan Semiconductor's market share exceeds 90%! Its dominance in the AI era has become even stronger.

作者：趙穎

來源：硬 AI

AI 芯片需求 “狂飆”，繼英偉達起飛之後，台積電將成為下一個 “王者”？

目前 AI 增長預期強勁，受益者範圍進一步擴大，摩根大通在週三的報告中指出：

本輪技術上升週期將由 AI 生態中的硬件需求驅動，從訓練芯片到訓練芯片，再到數據中心和邊緣計算。AI 芯片需求增長繼續保持強勁，約合 400 萬 NVIDIA H100 等效出貨量。隨着 AMD、英特爾以及雲服務提供商的各種 ASIC 項目，這一數字將進一步上升，預計需求供應緊張狀況將持續幾個季度。

摩根大通報告指出，得益於緊密集成的封裝技術、領先的工藝技術以及半導體行業最廣泛的 IP 和設計服務生態系統，台積電在 Al 半導體領域的護城河似乎比以前的產品週期更寬，預計市場份額佔比將達到 90% 以上，並將台積電的目標股價上調至新台幣 850 元。

台積電在 AI 半導體領域的地位日益鞏固，預計 AI 收入佔比將在 2027 年達到 25%。

隨着英特爾外包給台積電的訂單增加，以及台積電在 N3 工藝上的領先地位，預計 2025-2026 年將迎來強勁增長。

預計從 2025 年開始，台積電毛利率將開始擴張，到 2026 年將達到 55-60% 的水平，推動每股收益達到新台幣 55-60 元。

AI 相關收入將迎來增長

台積電作為 AI 半導體的關鍵推動者，在數據中心和邊緣計算的 AI 處理能力正在增強。摩根大通報告預測，到 2027 年，台積電的 AI 相關收入將佔公司總收入的 25%，其中 19% 來自數據中心 AI，剩餘來自邊緣 AI。

• AI 處理器需求增長：隨着數據中心和邊緣計算對 AI 處理需求的增長，台積電作為 AI 處理器的主要製造商，將在未來 3-4 年內實現顯著增長，預計將在 AI 半導體領域保持 90% 以上的市場份額。

• 數據中心 AI 收入：隨着從通用計算向加速計算的轉變，以及 AI 訓練需求的持續增長和 AI 推理用例的擴大，數據中心 AI 將成為未來幾年半導體行業的關鍵驅動力。台積電在數據中心 AI 加速器的市場份額預計將從 2023 年的約 6% 增長到 2027 年的 19%。

• 邊緣 AI 收入：隨着 AI 基礎設施的完善和 AI 用例的普及，邊緣 AI 也將開始增長，預計邊緣 AI 對台積電收入貢獻將從 2023 年的幾乎為零增長到 2027 年的 6%。

盈利能力也將進一步提升

摩根大通還指出，從供應鏈中看到了英特爾在 N3 時代將其外包給台積電的跡象：

英特爾可能會將其即將推出的 Arrow Lake 處理器的部分 CPU 外包給台積電，這將推動台積電在 2025-2026 年的強勁增長。

如果英特爾的外包比例達到 50%，那麼 2025 年台積電從英特爾獲得的收入可能達到 80-90 億美元，這將使英特爾成為台積電 N3 工藝的第二大客户。

其中，台積電 N3 工藝將在 2024 年和 2025 年帶來強勁的訂單增長，報告指出：

隨着 AI 加速器向 N3 遷移，N3 工藝節點的收入規模將比 N5 峯值高出 48%。到 2025 年，台積電的 N3 產能預計將達到約 1.5 萬 wfp（片晶圓片/月），推動 2026 年收入達到 317 億美元。

摩根大通分析師們將其 2025 財年的預期略微上調，預計預計從 2025 年開始，毛利率將開始擴張，到 2026 年將達到 55-60% 的水平，推動 2026 年每股收益（EPS）達到 55-60 元新台幣。

進一步來看，摩根大通指出，隨着初始客户參與度顯著增加，台積電在 N2 技術時代可能會繼續保持領先地位，這預示着台積電在 AI 半導體市場的領導地位未來將進一步鞏固。