华尔街点评美国 CPI：通胀放缓 基本确定今年能降息至少两次

6 月 12 日周三，美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国 5 月 CPI 同比增长 3.3%，较前值和预期值 3.4% 小幅下降；剔除食品和能源成本后的 5 月核心 CPI 同比增长 3.4%，低于预期 3.5%，也低于前值 3.6%，为三年多以来的最低水平。

报告发布后，华尔街分析师纷纷表示，这份 CPI 数据正是美联储等待的利好消息，基本能够确保今年两次降息，只降息一次的可能性已经排除。虽然大部分人预测 9 月降息，但也有分析师认为美联储会等到 11 月美国大选后再采取行动。

AmeriVet Securities 的利率策略主管 Gregory Faranello：

“CPI 数据确实非常好。今天的美联储会议应会让官员们转向 2024 年降息两次，而从现在起更温和的 CPI 读数将使 9 月的降息成为可能。”

Inflation Insights 的 Omair Sharif：

“0.2% 的核心 CPI 环比增幅应成为全年的基本情况，尤其是住房成本的长期预期放缓越来越有可能会在下次报告中出现。”

彭博社首席利率策略师 Ira Jersey 则表示，两次降息应该在 11 月和 12 月：

“鉴于这是一份对美联储友好的 CPI 数据，特别是核心 CPI 环比增幅只有 0.2%，债市的膝跳反应并不令人意外。鲍威尔今天下午的新闻发布会上可以说 ‘我们在通胀方面正在取得缓慢但持续的进展’。投资者一直在问美联储成员是否会在 CPI 公布后改变其经济预期，今天的报告可能不会真正改变预期。我们一直认为 11 月和 12 月的降息是我们的基准情况预测，这些数据巩固了这一观点。”

高盛资产管理公司的 Lindsay Rosner：

“这是一个好消息，但这只是一个消息。6 月降息是不可能的。我们认为 7 月也是如此。今天的数据对于抑制通胀的限制性利率来说是个好消息，因此 9 月降息是有可能的。”

Sit Investment Associates 高级投资经理 Bryce Doty：

“这是一个平静的 CPI 报告。这份 CPI 报告给美联储提供了降息的灵活性。我们仍然预计美联储会等到大选后再采取行动。”

彭博经济学家 Ana Galvao：

“CPI 的意外下行不仅仅对今天的市场产生影响，也可能会对中期的资产价格产生影响。彭博经济学的宏观金融模型表明，两年期美国国债收益率的预测将在 2025 年第一季度前下降 15 个基点。”

Fitch 美国经济主管 Olu Sonola：

“这无疑是一个好报告，在我们等待今天晚些时候的 FOMC 主菜时，这是一个令人愉快的开胃菜。核心 CPI 环比 0.2% 增幅是自 2021 年 9 月以来的最低，如果在接下来的几个月中继续下去，肯定会增强降息信心。虽然 7 月降息的大门已经关闭，但今年晚些时候仍有可能。”

彭博经济团队：

“5 月的核心 CPI 读数应能让美联储确信通胀正在放缓。商品和服务类别中都广泛出现了去通胀现象。我们预计夏季的核心 CPI 读数将以大致相似的速度进行。在 9 月的 FOMC 会议之前，还会有三次温和的读数，我们认为美联储官员将会相信届时开始降息。”

Edward Jones 高级投资策略师 Mona Mahajan 也认为，美联储还需等待 2-3 次的疲软数据才会降息：

这对美联储来说可以重置计划。在他们获得真正开始发出降息信号所需的信心之前，他们仍然希望看到可能有两到三次的数据朝着正确的方向前进。我们仍在等待住房和租金大幅下降，也在关注劳动力市场和工资增长的降温。

财经媒体 ZeroHedge 则认为，

5 月 CPI 数据带来了债券多头和美联储一直在等待的利好消息，因为无论是总体 CPI 还是核心 CPI 都比预期低十分之一。结论是明确的：鸽派占据上风，现在美联储要讨论的是降息三次还是两次，今年只降息一次的情况已被排除。

彭博新闻也表示，5 月 CPI 度数让交易员开始押注今年将降息两次，11 月首次降息。圣路易斯联储前主席 Jim Bullard 表示，

我认为这对 FOMC 来说是个好消息。他们一直在寻找更温和的报告，这次他们得到了。我们需要更多朝这个方向发展的消息，才能继续推进宽松政策。这确实给那些一直希望尽早降息的人带来了希望。”

分析师 Cameron Crise 指出：

CPI 数据给债券多头和美联储带来了期待已久的下行惊喜。总体和核心 CPI 均比预期低 0.1%，考虑到实际指数与预测值的差距，这一误差看起来是合理的。

实际上，核心指数的涨幅为 0.16%，经四舍五入后几乎只上升了 0.1%。除住房外的超级核心服务业下降了 0.04%，这是自 2021 年 9 月以来首次出现负增长。这使 2024 年的两次降息成为可能，并为市场在 2025 年定价更多降息打开了大门。

FWDBONDS 的首席经济学家 Christopher Rupkey，

“我们还不知道美联储是否成功实现了软着陆，但经济正在放缓，价格压力肯定会随之而来。通胀已经转折，第一季度通胀的爆发看起来像是一个异常情况。”

Brean Capital 的高级经济顾问 Conrad DeQuadros，

“随着大部分市场租金的放缓尚未反映到 CPI 中，如果剩余季节性分析是正确的，那么核心通胀将在今年下半年急剧放缓。”

但也有分析师表达了谨慎的态度。SMBC Nikko Securities 的首席经济学家 Joseph LaVorgna，

“你需要再有三个月的非常友好的通胀数据才能在九月降息，如果美联储开始宽松或谈论更多的宽松，我认为美联储会使自己将通胀降回到 2% 的目标变得更加复杂。”

Janus Henderson Investors 资产配置主管 Ashwin Alankar：

“在看到更广泛和更深层次的去通胀证据之前，今天的软性数据只是支持了美联储的预防性降息，而不代表美联储的货币政策转向宽松。”

Navy Federal Credit Union 的企业经济学家 Robert Frick。

“终于出现了一些正面的意外，整体和核心通胀都超出了预期，能源的价格有所缓解，但住房成本仍在上升，这些依然是通胀的主要原因。除非这些住房成本开始期待已久的下降，否则我们不会看到 CPI 显著下降。”