Financial Report Preview | Will energy storage business become the "new engine" for Tesla's performance after the slowdown in electric vehicle growth?

智通財經 APP 獲悉，特斯拉 (TSLA.US) 將於美東時間 7 月 23 日美股盤後公佈 2024 年第二季度業績。分析師預計，該公司 Q2 營收將達到 247 億美元，上年同期為 249 億美元，每股收益 0.62 美元，上年同期為 0.91 美元。

隨着這家電動汽車公司即將發佈財報，其核心汽車業務的全年預期被下調，但投資者仍在權衡人工智能、FSD、機器人出租車、能源存儲和 Optimus 計劃的潛在上行空間。

需要注意的是，特斯拉每股收益已經連續三個季度不及市場預期。該公司的營業利潤率在第一季度暴跌至 5.5% 後將受到密切關注，部分原因是電動汽車價格下跌。而由於庫存狀況的改善，特斯拉預計將報告正的自由現金流。

汽車業務

早些時候，特斯拉公佈了第二季度交付和生產數據。數據顯示，該公司 Q2 交付 443956 輛汽車，超過了普遍預期的 439302 輛。這家電動汽車製造商表示，二季度生產了 410831 輛汽車。特斯拉指出，交付汽車中營運租賃車佔比 2%。二季度 Model 3/Y 的交付量為 422405 輛，而其他型號的交付量則為 21551 輛。

然而，由於競爭的影響，特斯拉第二季度的美國電動汽車市場份額首次跌破 50% 的門檻，降至 49.7%。儘管特斯拉銷量下滑，但縱觀第二季度全美純電市場，整體同比增長了 11.3%，雖然與上年同期相比，增速放緩，但上升趨勢也説明美國消費市場對電動汽車仍有一定的需求。

在第一季度，特斯拉的汽車業務營收同比下降了 13%，至 174 億美元，交付量同比下降 9%，平均售價也出現下降。這導致總營收下降了 9%，至 213 億美元。

對此，特斯拉提到了季節性因素、宏觀經濟逆風、德國工廠停工以及紅海衝突造成的供應中斷影響，不過，該公司指出，“第二季度將會好得多”。

能源、FSD 和機器人業務

汽車業務增長的停滯，開始讓人們將更多的注意力放在特斯拉的其他領域上。

在人工智能熱潮中，強勁且不斷增長的能源需求對特斯拉的能源業務來説是個好兆頭。第一季度的數據顯示，該業務佔總營收的 7%。得益於儲能部署，尤其是 Megapack，第一季度的利潤率達到創紀錄的 24.6%，創下歷史新高。

根據最新公佈的數據，第二季度，該公司儲能產品部署量升至 9.4GWh，創下了公司紀錄，是其之前最大季度部署量的兩倍多，同比增長 157%。

摩根士丹利目前預測，到 2028 年，特斯拉的能源業務在儲能部署方面將達到 100GWh，這比該行此前對這一需求水平的預測提前了三年。摩根士丹利指出，在生成式人工智能需求激增的情況下，全球能源存儲需求正在加速增長，特斯拉有能力在該市場中擴大份額。

摩根士丹利目前對特斯拉能源業務的估值為每股 50 美元，高於此前的 36 美元。這使得能源業務的總價值達到 1830 億美元，遠高於此前的估值為 1310 億美元。

值得注意的是，特斯拉能源業務的利潤率已經高於其太陽能部署業務或汽車業務。並且，該業務也比 Optimus 機器人或 Robotaxi 等概念更為實際。

至於 FSD，分析師希望該公司量化 FSD 的採用率，以便他們能夠對財務影響進行建模。就 Optimus 業務而言，投資者可能希望聽到有關商業化的時間表。

巴克萊分析師 Dan Levy 及其團隊認為，隨着軟件定義汽車的出現，特斯拉在全球電動汽車轉型中都處於明顯領先地位。預計特斯拉在銷量方面的積極發展軌跡也將使其長期處於有利地位。

不過，巴克萊的觀點是，需要實際瞭解特斯拉宏圖計劃的細節。Levy 特別指出，特斯拉的投資理念正在從汽車製造業務驅動的增長轉向強調自動駕駛汽車/人工智能業務，如 robotaxi。他警告稱：“雖然我們意識到這些業務可能帶來的顛覆性機會，但我們認為它們給特斯拉的未來道路帶來了不確定性，使該股的成功取決於看似二元結果的押注。”

財報電話會議

除了特斯拉財報上的數據之外，投資者也非常關注隨後馬斯克在財報電話會議上的言論。

電話會議上，投資者期望聽到馬斯克討論有關 robotaxi 發佈會的最新時間，以及大眾市場對低成本汽車的期望。此前有消息稱，特斯拉將 robotaxi 的發佈時間從 8 月推遲到 10 月，設計團隊被告知要重新設計這款出租車的某些元素。

馬斯克對 robotaxi 發佈會推遲事件作出回應稱，特斯拉要花更多的時間，對車輛進行一些設計更改。不過，馬斯克沒有給出具體的發佈時間。

關於 robotaxi 的討論可能會直接轉向特斯拉在基於應用程序的自動駕駛汽車之外所體現的人工智能能力。摩根士丹利分析師 Adam Jonas 及其團隊預計，特斯拉的 “宏圖計劃” 第四部分將以其在人工智能、機器人和混合計算 (包括車內分佈式熱和計算) 領域的商業野心為基礎，這些領域涵蓋了從雲到邊緣的領域。

財報電話會議的另一個關鍵話題可能是，馬斯克被問及有關美國總統競選以及他對特朗普的強烈支持的問題。過去，馬斯克曾公開表示不會在經濟上支持任何一位候選人。但如今，對於投資者來説，隨着馬斯克越來越多地參與政治，他們可能會擔心特斯拉會遭到強烈反對。

特斯拉長期投資者、投資公司 Gerber Kawasaki 的 Ross Gerber 表示，馬斯克的立場讓他陷入道德困境，因為支持特朗普顯然與 Gerber 本人的價值觀不符。他還稱，他正在駕駛的 Cybertruck 現在看起來像一輛 MAGA 卡車。