If Trump is re-elected, a soft dollar policy will be difficult to implement, Deutsche Bank reveals three major obstacles

智通財經 APP 獲悉，德意志銀行最近的一項分析顯示，如果美國前總統唐納德·特朗普在 2024 年再次贏得大選，可能會對美元產生積極影響。然而，這種積極前景伴隨着一些不確定性，尤其是考慮到特朗普政府可能採取的軟美元政策。

特朗普此前在接受採訪時表示，美元的強勢對那些在美國境外銷售產品和設備的美國公司來説是一個 “巨大的負擔”。美元指數今年已經上漲約 3%，但仍低於 2024 年的高點。

德意志銀行外匯研究全球聯席主管喬治·薩拉維洛斯在週一的一份報告中指出，他們全年都看好美元，並認為特朗普可能獲勝的前景在一定程度上對美元是有利的。然而，他也警告稱，特朗普的第二屆政府可能會嘗試推行弱勢美元政策，而這在實踐中將 “非常難以實施”。

德意志銀行詳細分析了軟美元政策的可行性，指出存在幾大障礙：

1. 單邊外匯干預的經濟成本：要讓美元貶值，可能需要數萬億美元。例如，美國若要效仿日本，宣佈設立一個目標占 GDP 的 10%，即 2 萬億美元的外匯儲備基金，實際上要產生影響，所需的資金可能遠超這一數額。薩拉維洛斯以日本為例，指出日本在兩天的市場干預中動用了約 630 億美元，而美國如果要對美元產生同樣的影響，可能需要在兩天內花費約 2500 億美元。為了在短短兩週內實現干預目標，財政部可能需要動用高達 1 萬億美元的資金。這個市場規模之龐大，即便是美國聯邦政府也難以全面掌控。

2. 鼓勵美國資本外流：歷史上，一些國家通過政策引導資本外流來貶值本國貨幣。例如，1970 年代瑞士曾通過對外國存款每季度徵收 2% 的罰款來貶值法郎，但結果卻是法郎在此期間走強。薩拉維洛斯指出，類似的政策在今天的全球經濟中可能同樣難以奏效。

3. 美聯儲的獨立性：德意志銀行認為，削弱美聯儲的獨立性是削弱美元最直接有效的方法，但這在現實中的可能性很低。薩拉維洛斯指出，如果特朗普再次當選，對美元的口頭威脅可能會更加頻繁，但財政部長提名將是判斷政府是否會優先考慮弱勢美元政策的關鍵信號。此外，特朗普最近在接受採訪時表示，如果他認為美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在做正確的事情，他可能會完成他的任期。這表明，儘管特朗普可能會對美元的強勢表示擔憂，但他對美聯儲的獨立性仍可能持尊重態度。