Will OpenAI's "Catfish Effect" halt the bull market in technology stocks?

在市值突破纪录高位后，近日众多大型科技股纷纷回落。

刚刚公布业绩的谷歌（GOOG.US）和特斯拉（TSLA.US）因为业绩不讨好，股价连续两天大跌。今年的模范生英伟达（NVDA.US）股价也接连下跌。

华尔街对大型科技股下跌因由的猜测主要包括：AI 投入过高，而收益不佳，或需要修正估值；大型科技公司业绩不理想，资金开始获利回吐。

这些消息似乎都围绕 AI 进行，前年为人工智能产业带来突破的 OpenAI 偶然处于风眼的中心，有指 OpenAI 已几乎耗尽投资金额，但变现前景似乎并不如预期，这消耗了投资者对 AI 发展的憧憬。

另一方面，OpenAI 带来的突破性革新，或动了大型科技上市公司的 “奶酪”，让投资者对它们依赖甚深的主营业务前景感到忧虑。

OpenAI要动谷歌的奶酪？

2024 年 7 月 25 日，OpenAI 的官网上悄然上线了搜索引擎 SearchGPT 雏形，目前面向少量用户和出版商进行测试。据其介绍，这款全新的 AI 搜索功能旨在为用户提供快捷及时，且来源清晰并具有相关性的应答。

这或直接对谷歌（GOOGL.US）的搜索业务构成竞争。

谷歌近期推出了 AI Overviews，用户可以在谷歌搜索栏上方看到问询回复摘要，而管理层在 2024 年第 2 季的业绩发布会上提到，18 至 24 岁年轻用户较常使用这一功能，目前已在美国推出，并且将会在今年余下时间扩大使用规模和地区市场。

不过，外媒报道谷歌用户对 AI Overviews 的反馈不太正面，认为使用该功能得出的问询结果意义不大，或不准确。

尽管 YouTube 广告营收和谷歌云的贡献持续提升，搜索业务仍是谷歌无可撼动的主要收入来源。按照财华社的估算，于截至 2024 年 6 月末止的 12 个月，谷歌搜索业务贡献的总收入或达到 1,867.11 亿美元，大约占谷歌总营收的 56.87%，而且也是谷歌最主要的利润来源。

最近 12 个月，包括谷歌搜索、YouTube、网络广告、订阅、平台和设备收入在内的谷歌服务合计分部经营溢利为 1,082.38 亿美元，完全抵消了谷歌其他投资业务（例如无人驾驶初创公司 Waymo）等的亏损。

OpenAI 推出 SearchGPT 或对谷歌在搜索引擎方面所进行的 AI 变革构成竞争。

值得留意的是，OpenAI 背后大股东是谷歌的竞争对手微软（MSFT.US），微软的搜索引擎 Bing 若整合了 OpenAI 的人工智能优势，将如虎添翼。

一直以来，出版界对于搜索 AI 功能都存在版权担忧，OpenAI 表示，SearchGPT 将致力于与出版商和创作者合作，帮助出版商与创作者触达用户，而这或反过来有助 OpenAI 取得优质内容。

OpenAI要绕过英伟达实现芯片自给？

OpenAI 的开创性 AIGC 功能触发了华尔街对于 AI 相关产业链的投资热情，英伟达的 AI 芯片因而受到追捧，英伟达的股价也水涨船高。

早前调研机构 The Information 透露，OpenAI 一直与包括博通（AVGO.US）在内的半导体设计厂商就开发新芯片进行商讨，并暗示这家 AI 初创公司寻求脱离对英伟达的依赖，培育自己的 AI 芯片供应链。

OpenAI 崛起所带来的连锁影响，人工智能独角兽在世界各地冒起，而大型科技公司为了在未来的 AI 时代不落后，也纷纷加码构建 AI 基础架构和生态体系，一下子带动了对英伟达 AI 芯片 H100 及未来更先进 AI 芯片的需求。

不过，由于 AI 芯片涉及的技术含量极高，造价昂贵，而主要的代工厂台积电（TSM.US）相应产能或未能及时跟上，尤其是正面对今年以来最强台风，台积电的供应链未知是否受到影响，这可能令晶圆的供应更加紧缺。

作为代工厂，台积电的产能固然会影响市场，但需要注意的是，在技术上，英伟达 AI 芯的其他价值含量同样高昂，这包括英伟达自身的设计能力、平台能力、技术能力等。

也就不难理解 OpenAI 有绕过英伟达的意图。

事实上不仅 OpenAI 嫌弃英伟达的 AI 芯片昂贵，OpenAI 的早期创始人马斯克，也在最近的特斯拉 2024 年第 2 季业绩发布会上提到英伟达的 AI 芯让人负担不起，特斯拉也正在加倍努力开发 Dojo，并设定了与英伟达的竞争路径。

树大招风，英伟达的竞争优势，使其成为各大科技公司的头号竞争对手，这场由 OpenAI 掀起的 AI 芯片需求热潮，最后或以各大科技企业自行开发 AI 芯片排挤英伟达收场。

总结

人工智能是人类文明发展到特定阶段的必然产物，而且人工智能很可能带来从供应、生产到消费和服务的重大变革。OpenAI 在正确的时点，把握了正确的风向，掀起了一场 AI 革新，也搅动了现有各大科技企业的利益。

硅谷从不缺乏创新，时代在向前推进，淘汰掉适应不了时代发展的企业。尽管作为这场革新的始作俑者，OpenAI 却未必能一直站在浪潮的前端。只有那些顺应潮流的企业，才能最终取胜，OpenAI 只是这一浪的弄潮儿，能否始终取胜，将取决于它的创新性和适应性。

同样，因为它而带来的技术革命，将改变许多科技企业的命运，例如英伟达，从加密货币的大跌中咸鱼翻生，靠的还是 OpenAI 的契机。OpenAI 这条 “鲶鱼” 激活了市场的同行企业，但成与败也仅为一线之差，谁适应不了变化就会被淘汰，不论英伟达、谷歌还是 OpenAI，若它们无法一直保持竞争优势，最终也会被市场淘汰掉。