Interest rate cuts meet global market turbulence, the road to pound appreciation is blocked

英國工黨選舉獲勝後，英鎊開啓了上升之路。但現在，隨着壓力的增加，外匯交易員正在尋找保持樂觀的理由。在本月初英國央行進行自 2020 年以來首次降息後，投資者對英鎊已經轉向謹慎態度，但他們沒有預見到疲弱的美國數據和日本市場的動盪給英鎊帶來衝擊。而且在英國，反移民騷亂和加税前景沖淡了大選後的樂觀情緒，也加劇了英鎊從一年高點的下跌。目前，英鎊兑美元從一年高點下跌超過 2%，至 1.27 附近。

瑞銀全球外匯研究主管 Shahab Jalinoos 表示：“工黨的蜜月期可能結束了。英鎊終於對一段時間以來似乎過度做多的倉位做出了反應。”

對沖基金、資產管理公司和其他投機市場參與者 7 月將英鎊淨多頭押注推高至歷史高位，押注在基爾·斯塔默 (Keir Starmer) 上台後政治格局將趨於平靜。包括 Amundi SA 和 Loomis Sayles 在內的機構投資者預計，英國政府的換屆將帶來穩定並提振經濟。這些擁擠的衍生品頭寸現在已跌至 4 月份以來的最低水平。英鎊是 10 國集團 (G10) 中 8 月表現最差的貨幣，威脅到其今年以來表現最好的地位。

圍繞英國政治的樂觀情緒已經消退。由極右翼活動人士領導的騷亂正逐漸成為斯塔默上任初期的主要議題。Allspring Global Investments 投資組合經理 Lauren van Biljon 表示，"英鎊一度是歐洲的穩定貨幣。也許從長期來看，過去幾周的抗議活動削弱了這一點。”

van Biljon 表示，英國的動盪，再加上全球市場的廣泛動盪，表明英鎊無法像美元那樣獨領風騷。她表示，美元作為全球避險資產的角色意味着，即使在美國國內出現不確定性的時期，美元也可以升值。

在日本上週三加息後，而英國央行降息，也使英鎊容易受到外匯市場劇烈調整的影響。這降低了英鎊的相對優勢，因為它限制了投資者投資英鎊計價資產的潛在回報。滙豐外匯研究全球主管 Paul Mackel 表示：“英鎊不可能不受這些全球力量的影響。英鎊就像是用沙子砌成的城堡，它表面上的韌性很快就會被沖走。”

股市也逆轉了被視為投資者對新政府持樂觀態度的一種走勢：追蹤英國國內股市的富時 250 指數今年不再領先於出口比重更大的富時 100 指數。不過，英鎊走弱帶來的一線希望是可能提振企業業績，而企業盈利往往與英鎊匯率呈負相關。