Gold breaks through the $2500 mark for the first time! After hitting a new high, will the next target be $2700?

智通財經獲悉，受美聯儲即將降息的預期提振，金價週五首次突破 2500 美元/盎司大關。由於週五公佈的美國房地產市場的數據令人失望，增強了人們對美聯儲迅速進一步降息的預期，現貨金價週五攀升超 2%，超過了上個月創下的紀錄。低利率通常對黃金有利，兩者通常呈負相關關係。

數據顯示，隨着建築商對疲軟的需求做出回應，美國 7 月份新屋開工降至疫情結束以來的最低水平。RJO Futures 高級市場策略師 Bob Haberkorn 表示，這是 “經濟衰退即將來臨的又一跡象”。美聯儲將降息，“幅度將超過此前的預期”。

金價有望繼續走高

由於市場對貨幣寬鬆政策和各大央行大舉購買黃金的樂觀情緒日益高漲，金價今年以來累計上漲逾 20%。其次，由於地緣政治風險不斷上升，包括中東緊張局勢和俄烏戰爭，黃金也被視為避險資產。

今年早些時候，金價開始走高，這讓經驗豐富的分析師和資深人士感到意外，因為並不總是有一個明確的宏觀催化劑來證明金價上漲的合理性。儘管交易員減少了對降息時機的押注，但金價仍保持了這些漲幅。最近，由於市場普遍預計美聯儲將很快開始降息，金價小幅走高。

金價最近的上漲未必出乎意料。今年 6 月，諮詢公司 Metals Focus 預測今年金價將創下新紀錄，而本月早些時候，花旗表示，其對 2025 年金價的基本預期是 2700- 3000 美元/盎司。其次，美國銀行此前發佈報告稱，隨着美聯儲開始降息，以及債務上升帶來經濟不確定性，未來 12 至 18 個月，金價可能觸及每盎司 3000 美元。

與此同時，在 7 月份談到黃金時，瑞銀表示，黃金有更大的上漲空間，因為它預計金價將在今年年底達到每盎司 2600 美元，到 2025 年年中達到每盎司 2700 美元。對投資者來説，在投資組合中配置黃金是一種有吸引力的分散投資和對沖手段。

市場對美聯儲降息預期升温提振金價

美國近期公佈的一系列經濟活動數據使市場相信，美聯儲即將把借貸成本從逾 20 年高點下調，金屬的傳統驅動因素正重新佔據主導地位。鑑於最近的經濟數據給出了美國經濟狀況相互矛盾的信號，圍繞美聯儲 9 月可能降息的幅度存在爭議。儘管如此，市場已經普遍定價美聯儲今年將降息近 100 個基點。

美國商品期貨交易委員會的數據顯示，在截至 8 月 13 日的那一週，投機者對紐約商品交易所黃金期貨的淨看漲押注達到近四年來的高點。與此同時，數據顯示，在經歷了幾年的資金外流後，近幾個月來，交易所交易基金 (ETF) 的黃金持有量有所上升。

道明證券大宗商品策略全球主管 Bart Melek 表示，黃金投資者"通常更傾向於認為美聯儲將在寬鬆貨幣政策方面採取更激進的舉措"。他表示，未來幾個季度金價可能進一步升至 2700 美元，因"宏觀/貨幣政策和央行的壓力正在不斷加大"。

全球央行掀起 “淘金熱”

未來黃金可能仍有上漲空間，得益於西方投資者和全球央行的強勁買盤。BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示：“過去五年，全球央行對黃金的需求激增，幾乎每十盎司由礦業部門生產的黃金中，就有一盎司被央行買走了。央行對黃金的無盡需求，已經成為黃金牛市的根基之一，無論是在基本面方面還是市場情緒方面，都起到了至關重要的作用。”

根據 Ash 的數據，自 2004 年夏天以來，央行儲備中的黃金總量按重量增加了近 19%，而按美元計算的價值則增長了七倍，達到 2.4 萬億美元，這主要由俄羅斯、中國、印度和土耳其推動。

而且，非洲國家近期正急於建立黃金儲備，以對沖地緣政治緊張局勢對其貨幣造成的衝擊。南蘇丹、津巴布韋和尼日利亞等國要麼正在計劃中，要麼已經採取措施。世界黃金協會的一項調查顯示，預計未來一年將有約 20 家央行增加黃金儲備。

Sprott Asset Management 的市場策略師 Paul Wong 指出，持續的黃金購買已經 “接近或已經耗盡了市場中可交易的 ‘自由流通庫存’。”

根據世界黃金協會的數據，截至 2024 年 5 月，全球官方黃金儲備總量為 36,089 公噸，而市場估計表明，歷史上開採的黃金總量約為 212,582 公噸。

阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Slok 表示，黃金價格上漲的原因是央行在購買黃金，可能是因為擔憂美國財政狀況，而減少對美國國債的依賴。

Gold Newsletter 編輯 Brien Lundin 指出，在美國及其盟友對俄羅斯實施制裁後，央行對黃金的需求激增。Lundin 表示，“在美元被武器化之後，央行試圖通過將其儲備資產從美元轉向黃金，以保護自己。”

他表示，隨着西方買家的進入，央行或中國投資者和儲户都沒有理由放棄他們的黃金購買。因此，我們可能會看到 “黃金作為可投資資產的歷史上首次出現” 東西方買家同時購買的情況。Lundin 表示，如果市場確實出現東西方共同購買黃金的局面，這可能會導致 “比我們今天看到的黃金價格更高的情況”。