Fed decision watershed: 50 basis point rate cut meets opposition votes

北京時間凌晨 02:00，美聯儲大幅降息 50 個基點，將聯邦基金利率從 5.25%-5.50% 下調至 4.75%-5.00%，為 2020 年 3 月以來首次。美聯儲表示，鑑於其通脹目標的進展以及其兩項任務的風險現在 “大致平衡”，它決定降息。

不過，這一決定遭到了美聯儲理事鮑曼的反對，她只想降息 25 個基點。這是 2005 年以來，第一位投票反對美聯儲利率決定的美聯儲理事 。美聯儲的其他 11 名票委都投票支持將美聯儲的政策利率下調 50 個基點。

在 1995 年之前，來自美聯儲理事的反對票並不罕見，但從那以後，90 多個反對票中的絕大多數都是由美聯儲主席投出的。美聯儲主席通常會在決策上尋求共識，有時會達成妥協，以避免出現公開的分歧來削弱他們的可信度。

美聯儲已經連續 17 次就利率決議達成一致。即便在疫情期間，投票出現異議也不常見。事實上，美聯儲決策的分水嶺時刻有時以異議為標誌。

2022 年 6 月，堪薩斯聯儲主席喬治曾主張較小幅加息，但她的同事們選擇了 75 個基點的加息，以應對不斷加速的通脹。這是連續四次這樣的大規模行動中第一次出現反對票，其餘三次 75 個基點的加息行動都是喬治支持的行動。

荷蘭國際銀行經濟學家詹姆斯·奈特利（James Knightley）在會前表示：

異議者的出現清楚地表明，他們沒有遭受 “羣體思維” 的困擾。有很多風險需要平衡，（異議）表明美聯儲正在進行艱難的討論。

在監管問題上，鮑曼經常公開與美聯儲理事會的多數成員意見相左，她多次呼籲減輕對銀行的監管力度。

過去一年裏，鮑曼還成為美聯儲在貨幣政策上最鷹派的聲音之一，她比其他大多數央行官員更支持美聯儲在更長時間內提高政策利率，以確保完全遏制通脹。鮑曼週三的反對意見是近 30 年來美聯儲理事中第一個持鷹派立場的人——也就是説，贊成收緊貨幣政策，而不是放鬆貨幣政策。

點陣圖傳遞年內降息信號

美聯儲官員們認為，隨着通脹接近 2% 的目標和失業率上升，他們需要在年底前將利率降至 4.25%-4.50% 的區間，高於他們在 6 月份的預期。

美聯儲當前的聯邦基金利率區間為 4.75%-5.00%，點陣圖預測意味着，政策制定者預計在今年 11 月和 12 月的最後兩次會議上都會降息 25 個基點。

根據政策制定者的預測中位數，到 2025 年底，政策利率預計為 3.4%，這意味着明年將再降息 100 個基點。2026 年底和 2027 年底的政策利率均為 2.9%，反映出美聯儲政策制定者現在認為的中性利率即將到來。

與此同時，目前的失業率為 4.2%，比美聯儲在 2022 年 3 月開始為期一年半的加息活動時高出半個百分點以上。

這些預測代表了個別政策制定者的觀點，而不是達成的共識。美聯儲點陣圖顯示，在 19 位官員中，有 2 位官員認為 2024 年剩餘會議不應再繼續降息，有 7 位官員認為 2024 年應再降息 25 個基點，有 9 位官員認為 2024 年應再降息 50 個基點，有 1 位官員認為 2024 年應再降息 75 個基點。