CICC: In 2025, U.S. assets are not lacking, while Chinese assets will still be primarily structural

華爾街見聞
2025.01.02 00:30

中金公司分析認為，2025 年美國資產表現良好，而中國資產仍以結構性特點為主。美國信用週期温和重啓，且過去幾年形成的宏觀支柱將持續推動增長和市場。若特朗普政策進一步加強，可能會加大美國與其他市場的差距，需關注其帶來的上行風險。

基準情形下，從信用週期的框架來看，我們認為美國信用週期温和重啓，而中國信用週期或不再收縮。更需要注意的是，美國過去幾年偶然間形成的三個 “宏觀支柱”，即大財政、科技趨勢與全球資金再平衡，為增長和市場提供持續不斷的動力。如果特朗普政策使其進一步加強，有可能會強化甚至拉大美國與其他市場的差距，類似於 80 年代上半段的 “里根循環”，其帶來的上行風險值得關注。（中金）

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