Wall Street investment banks unanimously bullish: Japanese stocks are expected to hit new highs in 2025!

智通財經獲悉，股票策略師表示，在公司治理改革和強勁盈利的推動下，日本股市有望在 2025 年再創歷史新高。機構進行的一項調查顯示，在經歷了去年的過山車行情後，日經 225 指數和東證指數分別突破了 30 多年來的峯值，預計這兩項指數將分別較去年收盤時上漲 7.8% 和 8.6%。

儘管面臨日本央行可能加息的壓力，以及特朗普當選總統帶來的不確定性，但分析人士認為，隨着日本從通縮型經濟向增長型經濟過渡，企業收益會有所改善。

景順資產管理日本有限公司全球市場策略師 Tomo Kinoshita 表示：“2025 年，日本經濟的強勁將有助於推高日本股市。隨着國內需求的強勁得到認可，日本股市的表現可能會超過其他亞洲地區的股市。”

日本企業解除交叉持股以及股東激進主義抬頭等關鍵變化給股市帶來了利好，日本與許多其他經濟體之間巨大的利率差距可能會繼續給日元帶來壓力，進一步提振出口商。

在今年夏季日本參議院投票的準備階段，市場波動也有加劇的風險。去年 10 月，日本執政聯盟在選舉中失去了多數席位，這是 2009 年以來的首次。

以下是市場股票分析師關注的 2025 年日本的關鍵主題：

公司管治與行動主義

股東行動主義將加速，其重點將放在提高資本效率和提高股東回報上，而這被視為會刺激併購活動。根據彙編的數據，日本在 2024 年獲得了創紀錄的激進股東投資。

MCP 資產管理日本公司策略師 Rieko Otsuka 表示，激進投資者的行動可能是 “加強日本股市勢頭的因素之一，人們越來越意識到，有必要有效利用資本，並改善從股東角度來看錶現不佳的公司的業績。”

日本保險協會 (General Insurance Association of Japan) 去年敦促其成員公司削減交叉持股，不要收購新的股份。非壽險公司加大了這類持股的平倉力度，引發了通過股票回購和派息提高股東回報的希望，這使得非壽險板塊成為東證指數 2024 年表現最好的板塊。2024 年，該行業 60.3% 的回報率輕鬆超過了該指數 17.7% 的回報率。

Janus Henderson Investors Japan Ltd.的投資組合經理 Junichi Inoue 表示：“估值已經很有吸引力，指數可能會隨着每股收益的增長而上漲，如果公司治理改革加速，可能會進一步重新調整估值。”

利率

在大多數央行都放鬆貨幣政策的世界裏，日本央行仍然是一個異類，經濟學家預測 2025 年至少會加息一次。金融類股今年可能延續其優異表現，因利率上升提振銀行放貸收入，並受益於交叉持股出售。

Bruce Kirk 等高盛日本公司策略師在一份報告中寫道：“我們預計日本金融相關股票在 2025 年將繼續吸引投資者的興趣。我們還預計，大型銀行和財產保險公司的交叉持股持續減少，以及推動淨資產收益率進一步提高的持續自助措施，也應該支持這種優異的表現。”

但日本與美國的利率差距可能仍然很大，交易員已經削減了對日元反彈的押注，因為日本央行可能會在下次加息前等待更長的時間。日本央行可能推出量化緊縮政策，預計日本政府債券也將面臨壓力。

特朗普政策

隨着特朗普重返白宮，美國的貿易政策將成為日本企業面臨的一大不利因素。人們對關税上調和美中關係緊張感到擔憂。日本與中國的貿易總額為 3347 億美元，其次是與美國的貿易總額為 2309.8 億美元。

儘管由於特朗普的政策，半導體和汽車行業的前景仍不確定，但摩根士丹利的分析顯示，日本企業可能會表現出韌性，其北美收入的一半以上來自美國生產的商品和服務。野村證券在一份報告中寫道，日本也可能保持其作為美國重要合作伙伴的地位，此類關税對企業盈利的影響不太可能很大。

日興資產管理公司首席全球策略師 Naomi Fink 表示：“由於主要是投機 (加上關税威脅) 推動市場，投資者對關税的影響已經相對消極，部分原因是不確定性本身。” 她補充稱，對日本而言，企業和家庭持有大量現金離場觀望，“我們將把這種暫時性下跌視為買入的好機會”。