Will there be a major reversal in the Chinese stock market? Wall Street's two major investment banks are targeting "late January to February"!

2025年伊始，美股和美債彷彿“一夜回到解放前”：其中標普500指數直接抹平美國大選之後的全部漲幅，創去年11月5日以來新低；美債市場遭拋售，十年期美債收益率直逼5%峯值。甚至在強美元、高美債收益率的影響下，中國股債市場均受到一定衝擊。

但是摩根大通和美銀的最新觀點均認為，隨着特朗普對華政策和中國回應的明朗化，以及美股下跌或迫使特朗普在關税問題上讓步，將推動中國股市在1月底或2月迎來大逆轉。

其中摩根大通Wendy Liu等分析師在1月10日的報告中寫道，隨着特朗普對華政策和中國回應的明朗化，中國股市預計將在1月底前後迎來逆轉。春節消費、將於3月中旬發佈的1月和2月宏觀經濟數據、上市公司去年四季度業績報告以及新一輪刺激政策均可能對股市產生影響。

美銀知名策略師Michael Hartnett同樣提出相似觀點，他認為美股下跌將迫使特朗普政府在關税問題上做出讓步，2月或3月將是開始做多美債和中國股市的良好時機。並且他認為，通過加大對中國股市等國際市場的敞口，也是對沖美股風險的最佳策略。

另外 Hartnett 表示，還有三個原因支撐此觀點：

1、歐洲和亞洲等經濟體對貨幣政策的“恐慌”：在應對經濟衰退、通脹等重大經濟挑戰時，各央行可能會採取非常規的政策手段，或將加劇全球市場波動性，這將有助於市場對中國股市進行重新評估，由此帶來反轉機會。

2、近期銅價的突破反映出中國消費正呈現復甦趨勢（1月9日紐交所銅期貨溢價大漲，接近去年全球銅市場因歷史性逼空而震盪時的紀錄。）

3、特朗普政府若在關税問題上選擇讓步，下一步或將把政策重點轉向國內税收政策。這有助於緩解國際市場的緊張情緒，或將對全球股市產生積極作用。

而關於開頭提及的 “強美元、高美債收益率的影響”，東吳證券蘆哲、張佳煒在研報中提到了2月基本面情況或將推動美元指數和美債收益率走低：

當前降息預期已極度悲觀，強美元敍事的反轉或在2月；與此同時，美債收益率可能在2月開始因非農和CPI的走弱而再度反轉，例如2月初公佈的1月非農數據將面臨年度修正和基期調整，屆時2024年非農或下修100萬。

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