Is It Too Late to Buy Artificial Intelligence (AI) Leader Nvidia in 2025? There's a Growing Mountain of Evidence Piling Up That Provides a Crystal Clear Answer.

关于人工智能（AI）日益增长的需求以及该技术可能彻底改变世界的潜力，已经有很多讨论。英伟达（Nvidia）（NVDA -3.00%）是这一趋势中最明显的受益者之一。该公司的图形处理单元（GPU）通过提供推动该技术所需的计算能力，牢牢占据了市场。

然而，英伟达的股价在过去六个月中停滞不前。一些投资者担心这列 “致富列车” 已经结束，对其 AI 芯片的需求可能会减弱。然而，越来越多的证据清晰地回答了一个问题：现在买入英伟达股票是否为时已晚？

图片来源：Getty Images。

数据中心迎来光辉时刻

在过去两年中，英伟达飞速崛起的最大原因是其 GPU 无与伦比的性能。这些芯片最初是为了在视频游戏中创建逼真的图像而开发的，但同样擅长提供支持生成性 AI 所需的计算能力。训练这些 AI 模型所需的数据量是巨大的，只有少数公司具备从零开发这些顶级模型的资源，而几乎所有这些公司都是英伟达的客户。

2024 年的最终数据尚未公布，但英伟达在用于 AI 的数据中心 GPU 市场中占据主导地位。在 2023 年，和 2022 年一样，英伟达的市场份额达到了 98%，其在这一领域的领导地位预计不会很快改变。

尽管公司已要求其合作伙伴加大高端 AI 处理器的生产，但需求仍然超过供应。有证据表明，前所未有的需求将持续下去。

就在上周，微软（Microsoft）总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）宣布，在 2025 财年（自 7 月 1 日开始），该公司 “计划投资约 800 亿美元来建设 AI 驱动的数据中心，以训练 AI 模型并部署 AI 和基于云的应用程序。”

他明确表示他认为这项支出是必要的。“自电力发明以来，美国从未有过如此机会来利用新技术……在许多方面，人工智能是我们这个时代的电力，未来四年可以为美国的经济成功奠定基础，持续 25 年。”

作为背景，微软在上一个财年几乎花费了 560 亿美元用于资本支出（capex），这标志着支出增长了 44%。这表明支持 AI 的投资正在增加，而不是减缓。

微软并不是唯一一家在 AI 上大举投资的科技巨头。Alphabet 预计在 2024 年结束时将花费约 510 亿美元用于资本支出，并计划在明年增加支出。在第三季度的财报电话会议上，首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，“实现 AI 的机会需要……有意义的资本投资”，并表示 “资本投资将大幅增加……进入 2025 年。”

亚马逊（Amazon）也不甘落后，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，预计在 2024 年将花费 750 亿美元用于资本支出，2025 年将花费更多。他进一步表示，其中大部分将用于支持其云业务 Amazon Web Services（AWS），而这项支出 “主要是由生成性 AI 驱动的。”

虽然 Meta Platforms 不是云服务提供商，但它在开发尖端的 Llama AI 模型上投入了大量资金。该公司预计在 2024 年将花费约 390 亿美元，首席财务官苏珊·李（Susan Li）表示，“我们继续预计 2025 年将有显著的资本支出增长。” 她之前表示，这项支出是 “为了支持我们的 AI 研究和产品开发工作。”

其客户名单令人瞩目

根据这些科技高管的评论，显然对 AI 的支出正在增加。大部分支出将用于支持 AI 所需的数据中心和服务器，主要受益者是英伟达，其芯片支撑着这一技术。

英伟达并未透露其最大客户具体是谁，但华尔街进行了一些调查。彭博社和巴克莱研究的分析师得出结论，英伟达的四大客户——占其收入的 40%——是：

• 微软： 15%
• Meta Platforms： 13%
• 亚马逊： 6.2%
• Alphabet： 5.8%

这些公司的高管们对他们增加资本支出的计划非常明确，绝大部分支出将用于支持云计算，更具体地说，是 AI。作为数据中心 GPU 领域的无可争议的领导者，英伟达将从所有这些支出中获益。

英伟达的 GB200 Grace Blackwell 超级芯片。图片来源：英伟达。

现在买入是否为时已晚？

在连续五个季度实现三位数的同比增长后，英伟达的增长最终放缓，但仍然令人印象深刻。在其 2025 财年第三季度（截至 10 月 27 日），英伟达创下了 350 亿美元的收入，较去年同期激增 94%，环比增长 17%。与此同时，调整后的每股收益（EPS）为 0.81 美元，飙升 103%。

三位数增长的时代可能已经过去，但许多人认为英伟达仍然有很长的增长空间。尽管该公司的 Hopper AI 处理器取得了巨大的成功，但最近发布的 Blackwell 芯片预计将带来更多的销售。这款处理器目前已全面生产，并在上个季度末开始发货，预计在未来 12 个月内将售罄——尽管它刚刚发布。

大量证据表明，随着人工智能的快速普及，英伟达面临着漫长的道路。此外，即使在过去两年中（截至目前）股价上涨超过 850% 之后，英伟达的股票仍然具有吸引力，预计明年的销售额约为 32 倍的市盈率。

鉴于其行业领先的技术、对其处理器日益增长的需求以及合理的估值，我认为现在购买英伟达并不算太晚，特别是在人工智能日益普及的背景下。