"Soros' comrade" Druckenmiller: Market "animal spirits" return, tariff risks are exaggerated

當今最偉大的交易員之一、“索羅斯戰友” Stanley Druckenmiller 最新接受 CNBC 採訪時表示，特朗普再次當選美國總統重新激發了市場的投機熱情，並激發了企業內部的樂觀情緒：

我從事這項工作已有 49 年的時間，我們可能正在從最不利於商業的政府走向相反的方向。我們與首席執行官們和各公司進行了大量實地交流。我認為首席執行官們既感到如釋重負，又感到興奮不已。所以我們相信動物精神。

受特朗普勝選影響，標普 500 指數 11 月飆升近 6%，2024 年該指數漲幅達到超過 23%。特朗普承諾的減税和放松管制大幅提振了風險資產，尤其是銀行股、能源股、以及數字貨幣。週一，特朗普宣誓就任美國總統，美股休市，美股期貨全線上漲，標普 500 股指期貨上漲 0.36%。

Druckenmiller 表示，至少在未來六個月內，美國經濟看起來非常非常強勁。美國經濟 “非常有趣”。Druckenmiller 預計美國通脹不會降低。

雖然 Druckenmiller 對美國短期經濟持樂觀態度，但由於美債收益率上升，他對美國股市仍持謹慎態度：

就市場而言，我認為這很複雜。經濟強勁，債券收益率也隨之上升，這讓我對市場沒有太強烈的看法。美股的盈利收益率相對於債券收益率是 20 年來最不具吸引力的。

Druckenmiller 透露，他仍繼續持有美國國債的空頭頭寸，押注債券價格將下跌、債券收益率將上升。不過他暗示債券做空可能接近尾聲，“很可能進入第七局”。（華爾街見聞網站注：“第七局” 是一個來自棒球的隱喻，棒球比賽通常由九局組成。）

現年 71 歲的 Druckenmiller 表示，隨着創新的興起，他將專注於個股，而不是大盤。他看好那些可以通過人工智能降低成本並提高生產力的公司。在賣出英偉達和微軟後，他沒有透露自己押注哪些人工智能股票。

AI 方面，Druckenmiller 還提到，美國接下來有 2-3 年的 AI 基礎設施建設。他預計到 2035 年將擁有 AGI，而且未來的回報是巨大的。不過，估值很高。Druckenmiller 強調人工智能應用的無限潛力，而非那些構建它的人。

對於市場上有關特朗普關税會破壞市場反彈並推高通脹的擔憂，Druckenmiller 認為，風險被誇大了，關税產生的收入可以減輕美國緊迫的財政問題：

美國有財政問題，財政狀況糟糕透頂。赤字是一個巨大的問題，美國一團糟。政客們不願意為赤字做必要的事情，我們需要債券市場發出信號。利息支出是一個大象。

美國需要收入。美國將需要消費税（關税）或所得税。

儘管《華爾街日報》持樂觀態度，但預計關税仍將出台，這應該會給美元帶來上行壓力，與此同時是 “動物精神”。但我認為美元反彈正處於第七局。

現在的風險是報復。只要我們保持在 10% 的範圍，我認為相對於回報，風險被誇大了。

Druckenmiller 提到，美國財長提名人貝森特 “非常有能力”，而且處於有利地位，他了解美國的財政狀況。儘管如此，他並不掌控全局，所以不知道事情會如何發展。

Druckenmiller 還提到，美國的私人儲蓄太低了。

儘管 Druckenmiller 對一些資產走勢發表了 “第七局” 的評論，但他也表示，仍可以在最後幾局中賺很多錢。

Druckenmiller 曾經管理過索羅斯的量子基金，並因在 1992 年幫助押注 100 億美元做空英鎊而聲名鵲起。後來，他以 Duquesne 資本管理公司總裁的身份管理着 120 億美元的資產。公開資料顯示，Duquesne 三十年來的平均回報率高達 30%，高於巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋。