行业 “一哥” 永安期货 IPO 现场检查过关，A 股期货第三股或将面世

继南华期货和瑞达期货在 2019 年相继上市之后，2020 年期货公司又掀起了一波上市潮，其中上海中期期货和新湖期货、弘业期货提交了上市辅导备案。

去年 12 月底，永安期货披露招股说明书，拟在上交所公开发行股票数量占发行后公司总股本的比例不低于 10%，计划募集资金将全部用于补充公司资本金。最新进展显示，其 IPO 现场检查工作已结束，目前处于检查反馈阶段。这意味着，永安期货有望成为 A 股市场第三只期货股。

营收及利润稳居第一

永安期货成立于 1992 年，是一家主要从事期货、期权经纪业务、以及期货投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理的期货公司。由于公司连续多年在监管部门期货公司分类评价中获评 AA 级、且排名第一，被业内称作是期货业 “一哥”。

2017 年-2019 年，永安期货的营业收入分别为 95.89 亿元、157.64 亿元、227.58 亿元；同期净利润分别为 9.22 亿元、8.72 亿元、10.01 亿元。

2020 年在疫情影响下，得益于企业避险需求上升，期货市场客户保证金规模和成交量均创历史新高。在此背景下，永安期货 2020 年实现营业收入同比增长 11.92% 至 254.69 亿元，成为期货业唯一一家营收突破 200 亿元的期货公司；实现净利润 11.46 亿元，同比增长 14.52%。排名第二的中信期货，净利润为 6.48 亿元。

分拆来看，永安期货手续费收入整体较 2019 年增长 31% 至 6.77 亿元，其中除了投资咨询业务收入同比下降 31% 之外，其余业务手续费收入均呈现不同程度增长；利息净收入同比下降近 10% 至 4.099 亿元；投资收益则大幅增长 26.29% 至 8.99 亿元；其他业务收入占营业收入 9 成以上，其中由子公司永安资本开展的风险管理业务占据收入大头，达 231.34 亿元，主要涉及基差贸易业务、场外衍生品业务和做市业务等与风险管理相关的业务。

期货经纪业务作为永安期货的基础业务之一，其营销渠道主要包括传统网点、居间人和与财通证券开展的 IB 业务。截至 2020 年 6 月底，公司拥有境内分支机构 43 家，其中分公司 15 家，期货因业务 28 家，主要分布在浙江、上海、北京、环渤海等地区；其期货经纪营业网点覆盖我国东部和中西部的经济发达地区。

在股权架构方面，永安期货的主要股东包括财通证券、浙江省产业基金、省金控，分别持有公司 33.54%、26.72%、10.59% 的股份，而这三家均由浙江省财政厅控制。也就是说，浙江省财政厅通过财通证券、浙江产业基金、省金控三家公司间接控制了永安期货 70.85% 的股份，是永安期货的实际控制人。除此之外，浙江东方、浙经建投持有公司股份超过 5% 以上。

盈利能力提升任重道远

经过三十余年的发展，我国期货市场经历了初创探索、治理整顿、稳步发展、全面发展四个阶段。经过一系列法律法规推出，我国期货市场从野蛮生长、无序的发展状态，逐步走向法制化和规范化的发展道路，全国期货交易所数量从 1993 年 50 多家精简至如今的 5 家，分别是郑商所、大商所、上期所、中国金融期货交易所以及 4 月 19 日刚刚落地的广州期货交易所。

随着新的期货品种不断推出，期货交易量实现恢复性增长后连创新高。同时，我国期货市场的国际影响力不断增强，逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。

2020 年在全球场内衍生品市场中，中国四家期货交易所的成交量排名稳中有升。根据中国期货协会公布的数据显示，2020 年中国期货市场成交量和成交额分别为 61.53 亿手（单边）和 437.53 万亿元，同比分别增长 55.29% 和 50.56%。以母公司口径计算，全国 149 家期货公司 2020 年未经审计净利润为 86.03 亿元，同比增长 42.20%。整体市场成交量占全球期货市场总成交量的 13.2%，较 2019 年占比 11.5% 提升了 1.7 个百分点。

但即便如此，期货公司与同为金融行业的券商相比，盈利能力仍存在很大差距。券商 “一哥” 中信证券 2020 年实现营业收入 543.83 亿元，净利润 149.02 亿元，净利率达到 25% 以上。相较之下，期货 “一哥” 永安期货的净利率不足 5%。

总体来看，随着国内期货市场规模及成交量逐步增加，期货公司业务也呈现良好的增长势头。永安期货作为期货 “一哥”，无论是营收规模还是利润规模均远超于同行业，且与传统期货公司相比，永安期货背靠财通证券在增资扩股、客户开发及 IB 业务方面具有先天优势。不过，相较于同金融行业的券商龙头来说，公司净利率不足 5%，未来盈利能力还有待提升。