见闻大师课｜徐小庆《十年利率心法》中国的利率体系与基准利率

在讲利率的时候，我们⾸先要讲清楚的⼀个问题：是什么是基准利率？

我们从利率周期开始讲起，⾸先给⼤家介绍⼀下中国的利率体系有哪些。

我们知道利率⼀定对应两⽅，有⼈借钱、有⼈出钱，利率就是这笔钱的价格。所以简单的说我们可以把中国所有的利率体系按照发⽣的双⽅进⾏划分。

⽐如央⾏和⾦融机构之间的利率，它包括央⾏通过公开市场进⾏的正回购、逆回购，各种为融资提供便利的创新⼯具，也就是⼤家常说的酸辣粉（SLF）、麻辣粉（MLF），还有过去的央票利率，以及国库现⾦存款招标利率和准备⾦利率。

⾦融机构之间的利率是⼤家最熟悉的利率，也是货币市场的主要利率，包括回购利率、拆借利率以及同业存单利率。

最后⼀种就是⾦融机构和实体之间的利率，⽐如银⾏向居⺠提供的理财产品的收益率、存款利率，以及银⾏放款给居⺠的按揭贷款利率。

企业从银⾏借钱⼜会产⽣贷款基准利率和加权利率，还有做票据贴现的贴现利率、企业发⾏的各个信⽤债的利率，以及通过信托和委托贷款进⾏融资的⾮标利率。

政府通过金融机构发行债券也会产生利率，其中中央政府发行的是国债，地方政府发行的是地方政府债，还有各种准政府信用机构发行的债券，在中国，最主要的准政府信用机构就是三家政策性银行。