目标 “中国第一”，达美乐是重要股东！达势股份冲刺港交所

剑指中国第一披萨公司的达势股份正在冲向港交所！

3 月 28 日周一晚间，达势股份向港交所主板递交上市申请，美银证券为其独家保荐人。

作为达美乐披萨在中国内地、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商，达势股份有何特别之处？凭什么喊出 “中国第一” 的远大目标？

中国 “唯一” 披萨外送专家？

从必胜客到达美乐，作为经典洋食的披萨进入中国大陆也已有逾 30 年的时间。

根据弗若斯特沙利文的报告，2020 年中国披萨市场规模达到人民币 305 亿元，预期到 2025 年将增长一倍至 623 亿元，复合年增长率为 15.4%。

与此同时，近年外送销量增长迅速，2020 年外送销售额 157 亿元占整个中国披萨市场的 51.5%。弗若斯特沙利文预计，到 2025 年，外送销售额将按 19% 的复合年增长率增长至 374 亿元，占中国披萨市场的 60%。

值得注意的是，在披萨外送市场日渐庞大的同时，达势股份的优势之一，正是 “外送专家”——这是中国唯一一家承诺外送 30 分钟必达而且服务所有销售渠道客户的披萨公司。

除此之外，达势股份的其他业务模式还包括：

兼具全球及本地特色的菜单：达势股份的菜单将达美乐比萨的经典、享誉全球的口味与当地风味融为一体，其中包括意大利香肠比萨等西方经典美食，以及为中国口味设计的美食，如照烧风味牛肉土豆比萨；

使用技术提升业务：技术增加达势股份端到端业务运营，达势股份 2021 年约 95% 外送、外带及堂食订单在在线下单，高于行业平均水平；

推动门店单位经济及增长：2021 年，达势股份的门店层面的经营利润为 1.49 亿元。

门店方面，达势股份在中国内地 10 个城市直营 485 家门店，2019 年、2020 年和 2021 年分别录得 4.4%、4% 和 9.2% 的门店经营利润率，以及分别 10.6%、10.6% 和 15% 的门店 EBITDA（税前息前折旧前摊销前利润）利润率。

如此一来，弗若斯特沙利文称，达势股份已经成为中国五大比萨品牌中增长最快的公司，并且按照 2020 年的销售收入计位列中国第三大比萨公司。

连亏三年

目标很远大，但一切还是要凭数据说话。达势股份财务表现究竟如何？

很可惜，这家公司已经连亏三年了……

在 2019 年、2020 年、2021 年期间，公司营收分别为 8.37 亿元、11 亿元、16.11 亿元；公司拥有人应占年内亏损分别为 1.82 亿元、2.74 亿元、4.71 亿元；经调整净亏损分别为 1.68 亿元、2 亿元、1.43 亿元；经调整 EBITDA 分别为-2553 万元、-3485 万元、5829 万元。

这也就意味着，在营收逐年增长的同时，达势股份在疫情爆发的第一年亏损扩大，但一年后则有所收窄。

达美乐大力扶持

股东方面，达美乐披萨是达势股份的重要股东。按 2020 年的全球零售销售额计算，达美乐披萨已经成为全球最大的比萨公司。

2020 年 5 月，达势股份曾从达美乐披萨附属公司 Domino’s Pizza LLC 获得 4000 万美元投资；去年 1 月也再次获得 4000 万美元。

12 月时，公司则收到来自 Domino’s Pizza LLC、D1 SPV Master Holdco I(Hong Kong) Limited 及 SMALLCAP World Fund 的 5000 万美元投资。

IPO 前，达美乐披萨持股为 15.73%，另一大股东 Good Taste Limited 持股为 37.35%。

其他股东方面，Nordant Industrial 持股为 4.94%，D1 SPV Master Holdco I 持股为 4.56%，Alpha Wave Special Opportunities, LP 持股为 2.43%；Moraine Master Fund LP 持股为 2.29%，Frank Paul Krasovec 持股为 2.22%，Alpha Wave Ventures II 持股为 2.19%。