大行速睇 | 德银削腾讯目标价两成至 510 港元 麦格理称小鹏汽车 “优于大市”

德银：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价降 19.7% 至 510 港元

若以今日收盘价 377.2 港元计算，这一价格意味着还有 35% 的上涨空间！

原因：由于游戏审批延迟、广告市场监管及宏观不确定性，影响短期前景，德银相应将 2022/23 年收入预测下调 8% 及 12%。此外，基于收入组合向低利润率业务转移，将今明两年调整后净利润预测下调 20%，净利率预测下调 3 个百分点。

展望今年，德银预计不确定因素将在上半年持续影响腾讯，并在下半年逐渐得到缓解，相信随着未成年人保护措施影响充分消化，新游戏恢复审批将带来上行潜力。

麦格理：维持小鹏汽车 “优于大市” 评级，目标价 221 港元

若以今日收盘价 105.5 港元计算，这一价格意味着还有 109% 的上涨空间！

原因：该行称，集团今年首季汽车销量目标介乎 3.35 万至 3.4 万辆，意味按季下跌 19%，这主要由于电池和半导体供应中断以及内地疫情反弹。

不过，集团预期其旗舰五座豪华 SUV G9 将于今年第三季推出，有望成为中大型 SUV 市场的震撼弹。

瑞银：维持泡泡玛特 “买入” 评级，目标价下调至 55.4 港元

瑞银将泡泡玛特目标价由 61.5 港元下调至 55.4 港元，对应今明年预测市盈率约 49 倍及 34 倍。

若以今日收盘价 33.35 港元计算，这一价格意味着还有 66% 的上涨空间！

原因：该行认为，主要是考虑到估值不高，而且中国流行玩具需求快速增长；由于去年下半年表现逊色，将 2022-24 年每股盈利预测下调 10% 至 14%。

高盛：予农夫山泉 “买入” 评级，目标价 50 港元

若以今日收盘价 39.8 港元计算，这一价格意味着还有 25% 的上涨空间！

原因：该行表示，茶饮料产品是增长最快的业务，去年下半年增长 61%，这得益于去年推出的新包装、新口味和新产品。而随着低成本库存消耗，成本压力上升，去年下半年毛利率同比收缩 30 个基点，去年下半年的营运利润率亦收缩了 110 个基点。

野村：维持京东健康 “买入” 评级，目标价 82 港元

若以今日收盘价 49.45 港元计算，这一价格意味着还有 65% 的上涨空间！

原因：野村表示，去年下半年，公司在活跃买家和每用户平均收入（ARPU）增长的推动下，1P 业务收入按年增长 59%，高于去年上半年，又指 3P 业务和其他服务收入录得 72% 的按年增长，高于预期。而去年度活跃买家按年增长 37% 至 1.23 亿，符合野村预期。

瑞信：维持中国移动 “跑赢大市” 评级，目标价下调至 80.9 港元

若以今日收盘价 55.3 港元计算，这一价格意味着还有 46% 的上涨空间！

原因：公司 2021 财年移动服务收入比该行预测高 1.3%，原因是 ARPU 提升势头更好，其云和 IDC 收入均取得行业领先的增长，随着公司继续投放于资本支出和研发费用，趋势可能会继续。尽管有一年的毛利率压力，中国移动实现最佳的利润率控制，仅下降 0.5 个百分点，其庞大的规模可能有助于缓解快速增长的数字化转型业务造成毛利率恶化。

此外，该行继续看好整个行业，因稳定和丰厚的收益率、基本面改善和估值有吸引力。