港股 IPO | 回港双重上市！腾讯、高瓴是股东，名创优品带着 5000+ 门店、180 亿 GMV 来了

继哔哩哔哩之后，市场再次听到了 “双重主要上市” 这个词。这一回，这家 “十元店” 选择直奔港交所。

3 月 31 日周四晚间，名创优品（MINISO）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为美银证券、海通国际、瑞银集团。

早在 2020 年 10 月，名创优品就已在美国纳斯达克交易所上市，最新收盘价报 7.8 美元，市值 4.15 亿美元，年内跌幅 25%。

此次，名创优品不仅是回港上市，选择的还是 “双重主要上市” 这一方式，也就是两个资本市场均为第一上市地。已经在美国市场上市情况下在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港 IPO 要求完全一致，两个市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

根据招股书，名创优品这次回港，募集所得资金净额将主要用于门店网络的扩张和升级；供应链改善和产品开发；增强技术能力；继续投资于品牌推广和培育；或收购或投资与其业务互补的业务或资产；以及用作经营资金和一般企业用途。

深入渗透下沉市场的全球龙头

据弗若斯特沙利文报告，以 GMV 计算，中国生活家居产品市场规模已由 2017 年的 3.1 万亿元人民币增长至 2021 年的 4.2 万亿元，年复合增长率为 7.8%，超过同期中国零售市场 4.8% 的增速，且为所有零售分部中增长最快的市场之一。

此外，中国自有品牌综合零售市场的规模也由 2017 年的 715 亿元增长至 2021 年的 951 亿元，年复合增长率 7.4%，且预计 2022 年至 2025 年期间将以 14.2% 的年复合增长率进一步增加。

全球来看，这一市场规模则由 2017 年的 414 亿美元增至 2021 年的 419 亿美元，年复合增长率 0.3%，且预计 2022 年至 2026 年期间将以 12.6% 的加速年复合增长率持续增长。

那么，名创优品在这个市场中处于怎样的位置？

招股书显示，2021 年，该公司全球自有品牌综合零售业务 GMV 约为 180 亿元（28 亿美元），占全球自有品牌综合零售市场份额的 6.7%，以 GMV 计算，在这一市场中排名第一，即为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商。

就业务模式来看，主要由产品和门店网络相辅相成。

自 2013 年在中国开设第一家门店以来，该公司已成功孵化了两个品牌，分别是名创优品和 TOP TOY：

截至 2021 年 6 月 30 日止财政年度，该公司在 “名创优品” 品牌下平均每月推出约 550 个 SKU，为消费者提供超过 8800 个核心 SKU 的广泛产品组合，涵盖生活家居、小型电子产品等 11 个主要品类；

截至 2021 年 12 月 31 日，公司在 TOP TOY 品牌下提供了约 4,600 个 SKU，涵盖 8 个主要品类，包括盲盒、积木、手办、拼装模型、收藏玩偶、一番赏、雕塑和其他潮流玩具。

门店方面，截至 2021 年 12 月 31 日，全球约 100 个国家和地区共有 5000 多家名创优品门店，在中国有 3100 多家，在海外有约 1900 家。

值得注意的是，从国内的门店分布来看，截至 2021 年 12 月 31 日，国内约 41% 的名创优品门店位于三线或更低线城市，2021 年在中国开设的 70% 的名创优品新店位于三线或更低线城市。

这表明在中国大陆地区，名创优品正在深入渗透下沉市场。

连亏三年，但去年下半年扭亏为盈

财务表现方面，名创优品可以说是喜忧参半。

根据招股书，截至 2019 年、2020 年以及 2021 年 6 月 30 日的财政年度，公司录得收入分别为 93.93 亿元、89.79 亿元和 90.72 亿元；年内亏损分别为 2.94 亿元、2.6 亿元以及 14.29 亿元，三年亏损合计 19.83 亿元。

尽管连亏三年，但有一个好消息在于，去年下半年，名创优品首次扭亏为盈！

具体来看，截止 2021 年底止六个月，名创优品收入从 2020 年同期的 43.70 亿元增加 24.2% 至 54.27 亿元；毛利增至 15.91 亿元，同比增长 36.6%；毛利率则从 26.7% 提升至 29.3%。

与此同时，相比于上年同期的亏损 16.56 亿元，名创优品期内实现利润 3.39 亿元，成功打了个翻身仗。

腾讯、高瓴是股东

股东方面，在此次 IPO 前，名创优品创始人、董事长兼首席执行官叶国富及其妻子杨云云持有 64.42% 的股份，有 76.8% 的投票权；执行董事兼执行副总裁李敏信持股 4.58%。

值得注意的是，在持股 0.59% 的 8 个少数股东中，腾讯和高瓴各占一席，不过该股份百分比并不包括他们以美国存托股份形式所持有的股份。此前名创优品在美上市后，高瓴资本与腾讯分别持股 4.8%。