大行速睇 | 大和、瑞信狂削思摩尔国际目标价四五成，高盛将中石油列入 “确信买入” 名单

瑞信：维持思摩尔国际 “跑赢大市” 评级，目标价降至 30.2 港元

瑞信将思摩尔国际目标价由 62.5 港元降至 30.2 港元，降幅 51.7%。

若以今日收盘价 19.06 港元计算，这一价格意味着还有 58% 的上涨空间！

原因：对于国家烟草专卖局发布的 “电子烟管理办法” 将于今年 5 月 1 日起实施，该行认为电子烟在中国的普及率可能放缦，因此将思摩尔国际 2022 至 2024 财年收入预测下调 31% 至 46%。

不过，尽管认为近期结构性问题可能会继续影响电子烟板块，但思摩尔国际仍为该行首选，因其市场份额具有明显的优势。

大和：重申思摩尔国际 “跑赢大市” 评级，目标价下调 41.7% 至 21 港元

大和将思摩尔国际目标价由 36 港元下调 41.7% 至 21 港元。

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 10% 的上涨空间！

原因：虽然预期思摩尔国际 2022 年净利润率较低，由于较高的研发成本及较弱的内地业务，但该行相信公司持续增加海外市场份额，以及憧憬其他 PMTA（烟草制品预上市申请）获批。

管理层指，2022 年下半年将交付即弃电子烟产品。大和注意到即弃电子烟产品行业平均毛利率约 15%-20%，远低于公司目前毛利率。由于产品组合转变及现有设计生产产品平均售价下跌，预计 2022-23 年毛利率受压。随着内地相关新法规于今年 5 月起生效，内地业务前景不明，计入公司收入同比跌 40%。此外，也不预期 2022-24 年新产品有实质销售贡献。

野村：维持微创医疗 “中性” 评级，目标价降至 20.4 港元

野村将微创医疗目标价由 33.46 港元下调至 20.4 港元。

若以今日收盘价 17.7 港元计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

原因：该行预计亏损将高于早前预测，下调 2022-23 年收入预测 3%，预计公司仍会亏损至 2026 年。

高盛：将中石油列入 “确信买入” 名单，目标价 6.2 港元

若以今日收盘价 3.99 港元计算，这一价格意味着还有 55% 的上涨空间！

原因：在布油价格为 80-150 美元/桶的情景下，该行认为公司今年盈利能在油价上涨时受惠。

在上述的油价情景预测中，由于炼油收入减少等影响，当油价超过每桶 85 美元时，对 EBITDA 的净正面影响会缩小，预计今年股息率和自由现金流收益率分别为 9% 和 13%，尽管中石油有石油杠杆，但估计中石油 H 股目前的股价折现了每桶 58 美元的油价，又指去年的经营业绩大致符合要求。

摩根大通：维持中远海控 “增持” 评级，目标价 30 港元

若以今日收盘价 15 港元计算，这一价格意味着有翻倍空间！

原因：该行预计今年营运前景较预期光明，管理层预计全球供应链干扰至少会持续到今年下半年，考虑到复杂性和汇合性影响因素，预计期内仍难以缓解。

小摩称，在中远海控公布去年业绩后，该行与管理层进行沟通，公司预计今年供需的前景正面，全球集装箱航运付运量有望同比增长 5.4%，相关供应链干扰预计至少会持续至今年下半年，另外今年即期运价预将维持高位，合同运价将为收入提供透明度，指欧亚航线运费合同重订已涨价 200% 至 400%。

里昂：重申华润置地 “买入” 评级，目标价降至 50.5 港元

里昂将华润置地目标价由 53.1 港元下调至 50.5 港元，以反映盈利预期下调。

若以今日收盘价 37.3 港元计算，这一价格意味着还有 35% 的上涨空间！

原因：该行认为，虽然环境充满挑战，公司去年基本利润同比增长 10.2%，符合该行预测，当中商场租金增长 38% 及零售额增长 45% 为一大亮点。虽然 2022 年疫情影响，但管理层仍对商场业务持乐观态度，认为影响可控，该行仍然看好润地一流的零售组合及发展物业的优势。

中金：维持创新奇智 “跑赢行业” 评级，目标价升至 21 港元

中金将创新奇智目标价上调 40% 至 21 港元。

若以今日收盘价 14.9 港元计算，这一价格意味着还有 42% 的上涨空间！

原因：该行看到，创新奇智 2021 年收入 8.6 亿元，同比 +86.3%；经调整净亏损为 1.4 亿元，经调整净亏损率为 16%，亏损收窄 15ppt，均超出预期。2021 年创新奇智的业务增长主要来自 “AI+ 制造业” 景气度确定，卡位优质客户，下游需求旺盛、管理优化、技术资产积累带来交付效率提升，进而毛利率逐步改善。