回购潮后，港股长啥样？IT 板块表现最佳，腾讯平均一年翻倍！

隔夜的美股在美联储会议纪要的鹰派刺激下走低，今日的港股自然也是跟跌。

其实，自去年 2 月以来，港股一直在持续下跌。尽管曾在今年 3 月大幅回调后有所反弹，但截至今年 4 月 1 日，恒生指数最大跌幅仍超过 40%，恒生科技指数更是接近 70%。

随着股价大幅下跌，去年下半年以来，港股上市公司纷纷开启回购，尤其是互联网龙头公司回购金额较大。

回购潮之后，市场究竟会怎么走？大额回购真的是曙光初现的信号吗？

腾讯回购后，平均一年翻倍

我们可以先来看看港股本轮下跌之中，中概互联板块龙头公司的回购大动作：

2021/12/29 京东集团发布公告称，将回购计划授权由 20 亿美元增至 30 亿美元， 并延长至 2024/3/17；

2022/3/22 阿里巴巴港股宣布将股份回购计划规模上调至 250 亿 美元，有效期为两年至 2024/03 止；

2022/3/22 小米集团发布公告称，以不定期按最高总额 100 亿港元于公开市场购回股份。

今年 1 月腾讯进行了 11 次回购，单笔规模在 2 亿港元左右；3 月底以来腾讯加大回购力度，截至 2022/3/25-2022/4/1 共实施 6 次回购，单笔回购规模增加到 3 亿港元左右。

以上市时间较长的互联网龙头代表腾讯为例，海通证券荀玉根、李影测算发现，截至今年 4 月 1 日，2005 年以来腾讯共实施了 210 次回购，累计回购规模达 129.8 亿港元。

其中，腾讯历史上三次重要的回购潮分别发生在 2008/09-2009/02、 2011/03-2012/01 和 2019/08-2019/10，这三次回购潮期间腾讯股价分别下跌 31.9%、20.3%、0.4%，而在回购潮结束之后腾讯股价往往开始回升，回购潮结束后 1 个月内腾讯平均涨跌幅/相对恒指超额收益为 12.3%/8.1%，3 个月为 46.9%/29.0%，半年后为 75.2%/57.6%，1 年为 118.6%/94.8%。

这也就意味着，若腾讯在其股价下跌期间开始实施回购，回购结束后腾讯股价往往开始回升，中长期来看无论是绝对收益还是超额收益腾讯都能实现较高的回报率。

港股整体也能企稳反弹！

若将镜头放大到整个港股市场，2005 年以来港股则一共经历五轮回购潮，均在市场大幅下跌和估值处于低位时开启。

海通证券总结发现，借鉴历史，历次回购潮后港股均能企稳反弹，恒生科技指数涨幅更大。

若看恒生指数和恒生科技指数在上述五轮回购潮期间和后续阶段涨跌幅，结果显示历次回购潮之后港股往往企稳回升，而且中长期看回购潮结束后恒生指数和恒生科技均能带来较好的投资回报，1 年后平均累计涨幅分别为 19.0% 和 52.9%。

那么，哪些板块表现最好？

海通证券看到，历次回购潮后港股各行业往往能企稳回升，其中信息技术板块表现通常最好。

从港股回购公司数量和回购规模上看，可选消费、房地产、信息技术和工业板块上市公司是港股回购的主要力量。

整体来看，回购潮期间港股各行业跌幅明显，而回购潮后港股各行业均能企稳回升，信息技术板块在回购潮之后表现最好，能够实现较高绝对收益和超额收益。

具体而言：

可选消费在回购潮结束后 1 个月内平均涨跌幅/相对恒指平均涨跌幅为 4.0%/3.9%，3 个月为 12.6%/5.5%，半年后为 19.7%/6.8%，1 年后为 49.3%/32.1%；

房地产在回购潮结束后 1 个月内平均涨跌幅/相对恒指平均涨跌幅为 5.3%/3.8%，3 个月为 11.8%/6.0%，半年后为 24.2%/13.6%，1 年后为 40.6%/16.8%；

信息技术在回购潮结束后 1 个月内平均涨跌幅/相对恒指平均涨跌幅为 1.6%/1.8%，3 个月为 21.5%/12.3%，半年后为 38.1%/21.3%，1 年后为 70.3%/48.2%；

工业板块在回购潮结束后 1 个月内平均涨跌幅/相对恒指平均涨跌幅为 -1.0%/-0.2%，3 个月为 4.2%/-1.8%，半年后为 12.0%/-0.2%，1 年后为 15.3%/-4.1%。