游戏股涨翻天！版号来了，中概互联板块曙光也来了？

时隔 263 天，游戏版号再次恢复发放，游戏板块终于扬眉吐气！

4 月 12 日周二，港股游戏股大涨，哔哩哔哩收涨近 13%，中手游涨超 7%，网易涨超 4%，腾讯涨近 4%，心动公司一度涨超 20%。

此前一天，国家新闻出版署官网公布了 2022 年 4 月国产网络游戏审批名单，共 45 款游戏获得版号。

其中，港股上市心动网络的《派对之星》、创梦天地的《小心火烛》、百度的《进击的兔子》均榜上有名，A 股则有三七互娱的《梦想大航海》、吉比特运营的《塔猎手》、游族网络的《少年三国志：口袋战役》、恺英网络旗下《龙腾传奇》《前进之路》等在列。

值得注意的是，此次公示中并不含有腾讯和网易的版号信息。然而，这也是自去年 7 月以来首次有国产网络游戏获批。

尽管最大龙头没能 “分到肉”，但对于整个游戏行业而言，这都无异于 “过年” 之举。

受版号停发影响，港股游戏股股价已数次深度回调，估值触及底部区域。如今，版号重启释放出来自政策面的积极信号，游戏行业、乃至整个中概互联板块又燃起了回暖的希望。

中信建投进一步认为，游戏版号的重启，不仅是对前期《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》等政策担忧的释放，对整个互联网行业而言，或许也标志着监管的规范、透明、可预期。

数量上怎么看？

作为今年首次 “开闸”，国家新闻出版署此次下发的版号数量并不算多。

根据国融证券分析师张志刚的统计，受 2021 年 7 月以来国内游戏版号暂停发放影响，去年国内游戏版号累计发放数量仅为 755 个，分别为 2019 年和 2020 年全年游戏版号发放数量的 48%、54%。

而本次获批游戏版号共有 45 款，与 2021 年 7 月获批的 87 个游戏版号数量相比，仅为去年 7 月份的 51.72%。

上述分析师认为，考虑到游戏版号发放数量仍处低位，预计未来稀缺性将会愈加明显。

国信证券分析师谢琦还注意到，与 2018 年情况一致，腾讯、网易等龙头公司并未获得首批版号，若后续能正常取得版号，那么在版号数量减少的背景下，叠加游戏行业精品化趋势，游戏行业格局会进一步向产品矩阵丰富，人才、现金流充沛的龙头公司集中。

短、中、长期怎么看？

国信证券认为，游戏版号重启对游戏行业短、中、长期发展均具有明显的积极效应：

短期有助于游戏公司情绪回暖。与 2018 年游戏版号暂停不同的是，2021 年 8 月版号暂停并未有官方文件，叠加相关监管政策影响，引发市场对互联网板块监管可预期性的担忧。自版号暂停以来，游戏公司股价出现了无差别下跌。本次版号重启，是游戏行业的实质性利好，有助于重建资本市场对游戏公司的信心。

中期有利于游戏公司业绩增长。各大游戏公司均有较多尚未取得版号的重磅游戏。我们统计了目前公开披露的产品线，腾讯和网易均超过 10 款、心动公司有 6 款（另有 7 款尚未公布）、祖龙娱乐有 5 款（另有 6 款尚未公布）。若后续储备产品均能获得版号，对各游戏公司商业化有较强的提振作用。

长期有望促进游戏行业回暖，稳步发展。自版号暂停以来，游戏行业表现萧条，部分公司传出裁员、项目调整等信息。此次版号重启有助于增强游戏业务的长期信心，促进行业稳步发展。

业绩 + 估值，有望双高！

海通证券毛云聪团队表示，版号正常意味着新产品上线恢复正常，游戏公司长期业绩的确定性进一步增强，新一轮估值和业绩双击可期。

安信证券分析师焦娟同样指出，版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击。

估值方面，当前游戏板块估值位于过去 2-3 年的低位水平，2021 年 8 月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平。

再从业绩层面来看，版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮的业绩驱动。

安信认为，头部优质游戏公司产品储备丰富，版号恢复发放进一步增厚产品预期，当前游戏板块估值具有性价比。