大行速睇 | 阿里、京东目标价均被微砍！一个风险回报吸引，一个收入下降加速？

瑞银：将阿里巴巴-SW 目标价由 146 港元下调至 136 港元

若以今日收盘价 99 港元计算，这一价格意味着还有 37% 的上涨空间！

原因：基于疫情、监管及宏观经济所来带来挑战，该行决定下调对阿里巴巴 2022 财年第四财季及 2023 财年预测，但考虑到集团聚焦提升低线城市、社区团购等业务效率，仍然预期今年成本减少。随着内地消费今年稍后时间复苏，预计阿里收入及盈利增长会加速。

该行考虑到阿里目前估值仅预测今明两年市盈率各 10 倍及 9 倍，按 2023-25 财年 EBIT 增长达 13% 计，认为其风险与回报吸引。

野村：维持京东 “买入” 评级，目标价由 331 港元下调 9.1% 至 301 港元

若以今日收盘价 224.2 港元计算，这一价格意味着还有 34% 的上涨空间！

原因：该行预计京东第一季总收入将按年增长 15% 至 2340 亿元人民币，低于市场预期 3%；非通用会计准则净利润率可能为 1%，按年下降 0.9 个百分点，低于市场预期的 1.5%。

该行还预计，公司收入在 1 月至 2 月期间保持强劲的约 20% 同比增长，然后估计在 3 月下半月录得同比下降，野村担心由于封锁措施的扩大，4 月份的收入下降可能会进一步加速。

摩根士丹利：予康希诺生物-B“增持” 评级，目标价下调 56.7% 至 182 港元

若以今日收盘价 105.8 港元计算，这一价格意味着还有 72% 的上涨空间！

原因：该行指出，康希诺生物去年下半年销售额 22 亿元人民币，差过该行预期，主要由于上游供应中断、新型冠状病毒疫苗 Ad5-nCoV 销售均价下跌，以及预防感染脑膜炎奈瑟球菌 (Lta) 的疫苗 MCV4 批准延迟至去年底所致。

该行将该股目标价由 420 港元削至 182 港元，以反映 Ad5-nCoV 销售较为保守，但仍认为其潜在最早可于 4 月 22 日获世卫组织批准。此外，公司推出增强剂和潜在的吸入剂配方，以及 MCV 的增长可能推动公司增长。

摩根大通：予青岛啤酒 “增持” 评级，目标价由 93 港元降至 91 港元

若以今日收盘价 59.6 港元计算，这一价格意味着还有 53% 的上涨空间！

原因：该行认为疫情对行业是一个关键的挑战，意味着今年估计的下行风险上升。但市场波动也提供了青啤的买入机会，因该行对其长期的高端化和利润率扩张有信心。

该行估计，最近疫情已导致近 80% 的餐饮渠道暂时关闭，预计青啤可能也遇到类似的困难。假设零售市场在 5 月中旬重新开放，预测 2022 年销售和 EBITDA 将同比增长 5.6% 和 10.2%。假设在 7 月 1 日重新开放，估计基本情况下的盈利下行风险为 11%。

瑞银：予微软 360 美元目标价

若以昨日收盘价 285.26 美元计算，这一价格意味着还有 26% 的上涨空间！

原因：该行认为，Office 365 是微软第二大产品，仅次于 Azure，有望在 2022 财年创造 351 亿美元的收入，过去六个季度的季度增长率在 19% 至 21% 之间。但考虑到 Office 365 可能具有 “高渗透率”，而且疫情和在家办公热潮带来的好处正开始消退，因此它的增长可能会开始放缓。

Baird：将英伟达评级从 “跑赢大盘” 下调至 “中性”，目标价降至 225 美元

Baird 将英伟达目标价从 360 美元下调至 225 美元，降幅 37.5%。

若以昨日收盘价 219.17 美元计算，这一价格意味着仅有 2% 的上涨空间！

原因：全球个人计算设备（PC）的需求放缓以及停止在俄罗斯市场的销售工作对该公司的伤害可能比市场目前认为的更大。一些消费者开始取消英伟达的订单，公司或将面临 “库存过剩”。

花旗：上调富国银行评级至 “买入”，目标价 56 美元

花旗将富国银行评级从 “中性” 上调至 “买入”，目标价从 58 美元下调至 56 美元。

若以昨日收盘价 49.33 美元计算，这一价格意味着还有 14% 的上涨空间！

原因：该行认为，富国银行的资产负债表在资本灵活性和资产敏感性方面"明显突出"。