与马斯克的博弈才刚刚开始！推特会推出 “毒丸计划” 吗？

如果 Twitter 拒绝特斯拉 CEO 马斯克每股 54.20 美元 (约合 430 亿美元) 的出价，他还有一些选择。

推特周四证实，已收到马斯克主动提出的非约束性收购其所有已发行股票的提议。这家社交媒体公司表示，其董事会将仔细审查该提议，并决定行动方案。推特拒绝进一步置评。

马斯克在 4 月 4 日透露自己持有推特超过 9% 的股份，然后又拒绝了加入推特董事会的邀请。几天后，他发出了上述要约。

马斯克在 4 月 13 日写给推特董事长布莱特·泰勒的信中表示，他意识到 “推特以目前的形式既不会繁荣发展，也不会满足社会的需求。” Twitter 需要转型为一家私人公司。” 根据一份监管文件，摩根士丹利正在就这笔交易向马斯克提供咨询。

马斯克的出价似乎对推特的股价影响不大，周四推特股价下跌 1.68%，收于 45.08 美元。“市场根本没有认真对待 (马斯克的出价)，” 一位银行家表示。

尽管如此，马斯克还是发起了一场公开反对推特的运动，公开向该公司施压，要求考虑他的敌意收购。这位特斯拉 CEO 提议将推特私有化，目前正走合并路线。

马斯克需要融资才能做到

“问题是 Twitter 会发现什么。他们可能会发现要约没有承诺的融资，如果是这样，可能不会与他接触，” Schulte Roth & Zabel 的 Ele Klein 表示。

马斯克，同时也是 SpaceX 的创始人和首席执行官，据说身价超过 2000 亿美元，使他成为世界上最富有的人之一。但他的大部分财富都与特斯拉的股票有关，这就限制了他可以用来借贷的资金。

马斯克周四在温哥华举行的 2022 年 TED 大会上发表讲话，被问及他是否为 Twitter 的交易获得了资金。“我有足够的资产，” 他说。

推特与马斯克如何博弈？

马斯克也可以转向收购要约，从其他股东手中购买股份。不过 Klein 表示，收购要约也需要融资。Klein 表示，这可能会促使推特实施毒丸计划——有报道称该公司正在考虑这一选择——这将阻止马斯克增持公司股份。

毒丸计划是美国著名的并购律师马丁·利普顿（MartinLipton）1982 年发明的，正式名称为 “股权摊薄反收购措施”。当一个公司一旦遇到恶意收购，尤其是当收购方占有的股份已经达到 10% 到 20% 的时候，公司为了保住自己的控股权，就会大量低价增发新股。

公司使用毒丸来阻止敌意收购。然而，马斯克仍然可以尝试利用这一收购要约。Klein说，如果他得到足够的股东支持，他可以声称 Twitter 违背了股东的意愿。

如果有融资，但 Twitter 想要一个更好的价格，那么双方可能会继续谈判。推特可能会以出价过低为由拒绝，并表示其估值不够高。推特的股东之一——沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉尔已经表示，马斯克的出价低估了推特的价值。

马斯克在给推特的信中表示，54.20 美元的提议是他 “最好的、也是最后的出价”。他仍有可能出价更高。

马斯克还可能继续他针对推特的公关活动，并威胁发起一场代理权争夺战，以一个对他更有利的人取代推特的董事会。但克莱因表示，这可能需要时间，可能还需要两年时间，才能让马斯克控制董事会。

而推特的救星可能是一位 “白衣骑士”——另一家收购 Twitter 的公司。

据《纽约邮报》周四报道，私募股权公司 Thoma Bravo 正在考虑可能对 Twitter 发起收购。该报道称，目前还不清楚 Thoma Bravo 会出价多少，也不清楚 Twitter 何时会看到这个出价。