婴儿潮一代将撤出美股？美联储的影响力正在减弱

TS Lombard 的首席美国经济学家 Steven Blitz 表示，“美联储控制的股票市场的黄金时代” 即将结束。

正如 Blitz 解释的那样，标普 500 指数今年迄今为止下降了 12%，如果股市继续疲软，消费者可能会在今年年底之前削减开支，如果不是更早的话。

“美联储传达的政策轨迹旨在削弱股市——股市和美元是美联储影响经济进而影响通胀的主要渠道，” 他表示。“当前市场疲软的加速加剧了我们预期的近期支出下滑，更重要的是，有可能使明年的支出前景更加疲软。”

至于消费者支出与股市表现之间的联系，Blitz 指出，自 2007-08 年全球金融危机以来，这种联系已经更紧密。

与 2000 年初相比，现在大多数情况下，股票在家庭价值中所占的比例更大。

简而言之，它们更容易受到股票回调的影响。

上图指出，重要的是，年轻的婴儿潮一代（55 至 59 岁）对股票的敞口最大——46%，而 40 岁以下的群体最低敞口为 3%。X 一代（40 至 54 岁）拥有 20%。

为什么这很重要？

“自 2020 年春季经济触底以来，40 至 69 岁这一群体合计占购买耐用消费品的 62%。从这里，很容易推测，在被压抑的需求得到满足和股票估值下降之间，耐用消费品支出占了击中，” 他说。

Blitz 说，还要考虑随着个人年龄的增长，现金相对于净资产的增长。70 岁及以上人群的这一比例为 15.4%，而婴儿潮一代的这一比例为 11%。“换句话说，55 岁到 69 岁的群体可能会开始被动或主动地重新平衡现金。无论如何，股市的国内需求都在下降。”

最大的问题是美联储愿意在多大程度上破坏对其看跌期权的信心——即市场和投资者对央行将介入以阻止股市下滑的信心。

“美联储很可能最终会削弱他们未来将家庭资金推回股市以应对下一次好转的能力。

无论如何，美联储的能力已经受到一定程度的损害，因为婴儿潮一代将向现金进行再平衡——这种再平衡得益于更高的通胀和政策利率将收益率变为现金，” Blitz 说。