乐极生悲？美股 “血流成河”！为何狂泻这么多？

在美联储激进升息 50 个基点之后，美股的狂欢只持续了一天。

隔夜，美股再现惊魂夜， 恐慌性抛售卷土重来，道指盘中一度狂泻近 1400 点。

截至收盘，道指收跌 3.12%，报 32997.97 点，创 2020 年以来最差单日表现；标普 500 指数收跌 3.56%，报 4146.87 点，创今年第二差单日表现；纳指收跌 4.99%，报 12317.69 点，2020 年 11 月以来新低。

热门中概股多数下跌，叮咚买菜跌 21.62%，亿邦通信跌 15.32%，爱奇艺跌 13.33%，拼多多跌 11.18%，哔哩哔哩跌 10.68%，阿里巴巴跌 6.65%，京东跌 6%，百度跌 5.96%。涨幅方面，蘑菇街涨 4.07%，博实乐涨 3.61%。

新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌 15.09%，小鹏汽车跌 13.51%，理想汽车跌 8.14%。

这样的表现与周三美股的大涨形成鲜明对比，甚至堪称一场十分罕见的完全逆转。

仅仅过去一日，投资者为何突然失去信心？市场到底还相不相信美联储？

首先当然是升息

不要忘记，美股之所以能在周三大涨，主因基本上是美联储主席鲍威尔的一句话——“委员会并未积极考虑升息 75 个基点”。

在联储当天如期升息 50 个基点并表示从 6 月开始缩表之后，鲍威尔此言让市场舞起了鸽派大旗。简而言之，市场当日的普遍乐观，来源于对 “联储更激进升息” 这一恐慌的消散。

但现在看来，周三的大涨颇有一些因过分乐观而 “涨错了” 的意味——毕竟尽管不如 75 个基点多，50 个基点也已经非常激进了。

华尔街见闻此前文章指出，有分析认为，美股似乎在周四才真正意识到美联储激进 “收水” 成为新常态，即便鲍威尔暂时排除了一次加息 75 个基点这一市场恐慌，投资者仍面临美国自 2000 年以来最激进的货币政策紧缩，因为鲍威尔也暗示未来两次 FOMC 会议可能各加息 50 个基点，上一次如此大幅加息是在 22 年前。

也就是说，直到利率决议过后一天，美股市场才重新开始评估联储政策，并且终于想清楚：鲍威尔现在也不是鸽派人了。

之后自然是经济！

另一方面，周三的市场信心还有一大部分来源于鲍威尔对于控制高通胀的信心——他认为可以在不引发美国经济衰退的情况下抑制通胀，并最终实现 “经济软着陆”。

但在为时一天的 “冷静期” 过后，华尔街开始不买账了。

比如 BMO Capital Markets 美国利率策略主管 Ian Lyngen 就表示，周四市场发出的信息清晰且响亮：升息有引发美国经济衰退的风险。随着美股下跌、美国国债收益率飙升，表明债券市场不再相信美联储在继续收紧政策以对抗通胀的同时还能够让经济软着陆。

“市场人士正在纷纷放弃对软着陆的希望，实际上是在说，政策会过度收紧。现在的问题是，我们什么时候会真正看到经济衰退，随后是美联储在将政策利率正常化到某个程度后，何时需要进行降息微调。”

华尔街还认为，美联储仍对加息至中性利率以上来控制通胀 “持开放态度”，意味着美联储希望看到金融状况持续收紧，将显著打击高估值的科技/成长股，宏观经济和企业盈利能力可能也波及拖累，在 “滞胀幽灵” 的困扰下，高波动性是新的市场主题。

兴业证券分析师王涵同样注意到，隔夜的补跌导火索可能来自对 “通胀 - 紧缩” 的再度担忧。

最新数据显示，美国一季度单位劳动力成本攀升 11.6%。考虑到单位劳动力成本和核心通胀的走势高度相关，市场对工资通胀螺旋的担心卷土重来。

对于联储而言，前期针对高通胀的操作已经落后于曲线，在供给端进一步好转之前，仍取决于需求降温与供应紧张的赛跑。而在这个过程中，通胀魅影和联储鹰派的风险仍然没有解除，这意味着美国的股债市场将处在一个持续高波动的阶段。